Sobre el canje y sus futuros
Hay tres medidas del éxito del canje, puede leerse en Exabruptos:
1) La tasa de aceptación
2) La tasa de aceptación de los inversores minoristas
3) La posibilidad de que la Argentina emita en los mercados internacionales
Y cada medida tiene distintas consecuencias.
http://olivera.blogspot.com/2010/03/la- ... exito.html
También puede leerse en Analytica “Lo que deja el canje”.
http://www.analyticaconsultora.com/web/ ... a-el-canje
Lo bueno es que estos analistas son menos pesimistas que hace unos meses, lo que para economistas de bancos no es poco.
Bonos Cortos, Medios y Largos
Para nuestros bonos en general (pesos y dólares) dos riesgos advierten estos y otros economistas.
1. La larga fila de quienes quieren emitir deuda: aquí, gobierno nacional y provinciales; afuera, soberanos y corporativos. Esta mayor demanda de fondos a cambio de deuda a mediano plazo (1 a 5 años) bajaría los precios de los
bonos medios.
2. La necesidad de renovar/emitir deuda larga de USA (la duration promedio de su deuda es corta, los déficits persistirán, etc) y la perspectiva de un dólar más débil. Esto oferta de deuda larga a tasas más altas afectará los precios de los
bonos largos.
Pero siempre hay buenas razones de temores para posicionarse en los
bonos cortos. Y siempre tienen estos el mismo problema de que pagan poco.
Entonces, omitiendo las estrategias clásicas de bonos (ladder, barbell, bullet), queda por definir qué irá sucediendo primero: si las emisiones medianas o la suba de tasas largas de USA. Aunque obviamente ambas están entrelazadas yo creo que hay tiempo para preferir por ahora los largos, por dos razones que no son buenas.
Una es que si primero suben los largos luego lo harán inevitablemente los medianos. Esto crearía una curva normal y empinada típica de un pronóstico de mejora económica a uno o dos años. Y como esta mejora no la vislumbra casi ningún economista crearía una contradicción.
Otra es que los tiempos políticos de USA con tan alto desempleo no propician una suba de tasas que tanto perjuicio traen a los electores, como la suba de las tasas hipotecarias por ejemplo.
Sobre el futuro de tasas más altas hay infinidad de artículos. Puede cliquearse casi cualquiera del sitio de abajo. Pero aunque casi todos coinciden en la explicación de lo inevitable, y sus incipientes señales, todos estos fallan en describir el proceso del grado y del ritmo al que sucederá ese futuro.
http://seekingalpha.com/tag/bonds
