Re: Títulos Públicos
Publicado: Mar Ene 08, 2013 11:44 am
http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=670393
Esto puede ser un golazo, de concretarse, para ciertos bonos con cer. Si llegan a reconocer 1% de inflación en diciembre sería un notición sobre todo para los bonos en pesos con cer medianos/largos ( dicp) y para los largos ( parp) por un par de cosas que explico a continuación :
1) Desde que Moreno intervino el Indec creo que nunca reconoció 1% de inflación y mucho menos más de 1%. Si se llega a dar ese reconocimiento de inflación el impacto psicológico en el mercado puede ser muy positivo en lo que respecta a los bonos con cer porque además de aumentar el llamado valor técnico ( impacto objetivo) el impacto subjetivo puede ser grande.
2) Un 1% de reconocimiento de inflación en diciembre de 2012, además del impacto psicológico, implicaría dejar un piso elevado de arrastre pensando la inflación del 2013 ( Brugueño explica bien este asunto) haciendo que la tir de los bonos con cer aumente entre 1 y 1,5 puntos adicionales dado el impacto de un cer más elevado si lo comparamos al impacto que tuvo el cer durante todo el 2012. Ese impacto no es para nada despreciable aunque algún desprevenido pueda pensar que un puntito o puntito y medio más de inflación no cambia mucho la cosa. Sin duda cambia !!
Un ejemplo para ilustrar ese impacto: el dicp empezó el 2013 con una tir de algo más de 25% (14,5% de tir más el Cer reconocido en el 2012 que puede estar entre 10,5 y 10,8%). Si la inflación proyectada del 2013 se estima en más o menos un 12% anual, el dicp de un saque aumentaría su tir a 26,5%. En precios, para volver a mostrar un rendimiento de 25% ( que para mi ya era un rendimiento alto en términos relativos), tendría que subir aproximadamente 13/14 pesos de un saque.
Conclusión: si yo no pensaba vender mis dicp hasta que alcance una tir de 13/13,5% seguramente ahora ( si se confirma ese 1% o más en diciembre) no piense en vender hasta que alcance una tir de 12/12,5%.
Esto puede ser un golazo, de concretarse, para ciertos bonos con cer. Si llegan a reconocer 1% de inflación en diciembre sería un notición sobre todo para los bonos en pesos con cer medianos/largos ( dicp) y para los largos ( parp) por un par de cosas que explico a continuación :
1) Desde que Moreno intervino el Indec creo que nunca reconoció 1% de inflación y mucho menos más de 1%. Si se llega a dar ese reconocimiento de inflación el impacto psicológico en el mercado puede ser muy positivo en lo que respecta a los bonos con cer porque además de aumentar el llamado valor técnico ( impacto objetivo) el impacto subjetivo puede ser grande.
2) Un 1% de reconocimiento de inflación en diciembre de 2012, además del impacto psicológico, implicaría dejar un piso elevado de arrastre pensando la inflación del 2013 ( Brugueño explica bien este asunto) haciendo que la tir de los bonos con cer aumente entre 1 y 1,5 puntos adicionales dado el impacto de un cer más elevado si lo comparamos al impacto que tuvo el cer durante todo el 2012. Ese impacto no es para nada despreciable aunque algún desprevenido pueda pensar que un puntito o puntito y medio más de inflación no cambia mucho la cosa. Sin duda cambia !!
Un ejemplo para ilustrar ese impacto: el dicp empezó el 2013 con una tir de algo más de 25% (14,5% de tir más el Cer reconocido en el 2012 que puede estar entre 10,5 y 10,8%). Si la inflación proyectada del 2013 se estima en más o menos un 12% anual, el dicp de un saque aumentaría su tir a 26,5%. En precios, para volver a mostrar un rendimiento de 25% ( que para mi ya era un rendimiento alto en términos relativos), tendría que subir aproximadamente 13/14 pesos de un saque.
Conclusión: si yo no pensaba vender mis dicp hasta que alcance una tir de 13/13,5% seguramente ahora ( si se confirma ese 1% o más en diciembre) no piense en vender hasta que alcance una tir de 12/12,5%.