Re: Títulos Públicos
Publicado: Mar Mar 04, 2014 10:45 pm
martin escribió:En el corto plazo muchas variables favorecen a los bonos con Cer:
1) CCL lateralizando a la baja
2) Dolar oficial que ya pegó el salto devaluatorio en Enero y que hasta junio parece que estará tranquilo
3) Tasa de interés de Lebacs que puede tender a bajar un par de puntos para ponerse más en linea a la badlar
4) El CER se verá beneficiado por dos IPC, por lo menos, de inflación muy alta como pinta que van a ser los de febrero y marzo.
5) La resolución del Bcra que limita a los bancos la tenencia de activos dolarizados al 30% del patrimonio de aquellos. Esto inevitablemente hace que los bancos deban dirigir más de su liquidez a invertir en instrumentos en pesos.
Todas estas variables me llevan a pensar que los bonos con cer tienen bastante para subir hasta alcanzar tirs más razonables en relación al contexto actual.
Los bancos el viernes salieron a pagar fuerte bonitos con cer. Yo creo que están haciendo una lectura similar a la que hice el sábado en el post citado. Veremos si siguen pagando esta semana pero dentro de las alternativas en pesos hoy son una muy buena alternativa para los bancos.
En relación a la curva de rendimientos de los bonos con cer observo que el PARP y el DICP quedaron atrasados respecto a por ejemplo el NF18. Con un rendimiento de 4,6% del NF18 un dicp en 7% y un PARP con una TIR entre 7 y 7,5% estaríamos en rendimientos más lógicos para estos bonos.
