centauros escribió:http://www.ambito.com/921919-el-consumo ... interanual
En cuanto a CEPU, generó 381 MWh contra 707 MWh de Abril de 2.017, una baja del 46%
Comparado contra Marzo de 2.018 que generó 477 MWH, la disminución es del 20%
En los primeros 4 meses generó 2.270 contra 3190 del 2017, un 29% menos
Muy posiblemente esta información sea completamente irrelevante para los que nos interesa medir las ventas en U$S y no en Mwh, porque en el esquema actual se remunera a las máquinas que están disponibles más allá de que se las utilice o no: el llamado esquema de "Energía Base". En los meses en los que el esquema actual sí remunera la utilización es en los de verano, que es cuando se produce la demanda pico del sistema: la "Energía Adicional".
Lo que estás viendo tiene muy posiblemente la empresa haya optimizado sus esquemas de mantenimiento de máquinas, etc, para vender toda la energía posible durante el primer trimestre y así cobrar el adicional. Después, mientras no haya habido máquinas fuera de los
mantenimientos programados las ventas van a seguir viniendo muy sólidas.
En la comparación con el 2017, (me imagino) que estarás viendo lo que venía de la planta de La Plata. Esa planta se vendió y con ese dinero se están pagando proyectos de "Energía Nueva" como los eólicos, muchísimo mejor remunerados que toda la "Energía vieja" que veo que estás haciendo un esfuerzo por cuantificar. Te recomiendo mirar cómo se paga la energía concretamente. Te paso la fuente de una presentación de Cammesa sobre la remuneración actual
http://www.actualizarmiweb.com/sites/ag ... 017_vf.pdf.
Más cerca del próximo trimestre, me imagino que entre todos los que seguimos al papel haremos un pronóstico de ingresos por energía vieja. Como el primer trimestre es el más fuerte por estacionalidad y vinieron unos U$S 80 palos de EBITDA de generación eléctrica, una estimación conservadora (muy tentantiva!) podrían ser U$S 60 palos para los otros trimestres. En total, unos U$S 260 palos de EBITDA de generación vieja, a los que hay que sumar la contribución de las gasíferas (que pueden ser unos U$S 30-40 palos netos) más los ingresos de VOSA que son otros U$S 85 palos. Ahora que bajaron los impuestos al 70%, eso te da un cash-flow de unos U$S 300 palos aprox al año para una empresa con un market cap de U$S 2.1 billions (un P/FCF de 7). Y lo mejor, esos ingresos se aplican para financiar los proyectos nuevos que tienen una TIR elevadísima, muy superior al 15%, garantizados por contratos a 15-20 años que realmente te garantizan los ingresos.
