Foro de Rava Bursátil

Yaco escribió:Gracias, estoy en plena etapa de aprendizaje. Acabo de hacer un ejercicio analizando Camuzzi y todavía no comprendía bien la relación entre el BPA y el valor esperable en el mercado.

En rigor de verdad sería esperable que teniendo semejante variación en el BPA y por ende un PER forward cada vez más bajo, el precio de la cotización acompañe pero bueno, no es que podés medir tus rendimientos en base a mejoras en el beneficio por acción. Espero haberte ayudado. Saludos!

Cartera proyectada del Merval al 3/3 en la que ingresaría Auso. Teniendo en cuenta que hoy opero $ 7.5 millones, quedará con una interesante ponderación a partir del mes próximo.

cai.hernan10 escribió:El beneficio por acción no se ve reflejado en la cotización. El BPA puede aumentar un 253% (en el caso de pasar los 3,40 actuales a 12) y el papel subir un 10%.

Gracias, estoy en plena etapa de aprendizaje. Acabo de hacer un ejercicio analizando Camuzzi y todavía no comprendía bien la relación entre el BPA y el valor esperable en el mercado.

bolsamagica escribió:igualmente creo que el plazo tendria cierta relevancia, tendiendo en cuanto que el dolar y la inflacion hace distinto cuando se de. Pero si llegara a los 250$ mn por trim, entonces quizas seria logica una suba a 90/100 entiendo.
Por otro lado, se ve que la estimacion anterior que dieron en la radio anteriormente de 150 era un poco corta.

Los terminos del nuevo acuerdo de concesion contemplan posibles modificaciones en el tipo de cambio. De darse las estimaciones planteadas, hoy el mercado esta pagando un P/E forward de 6 años, cuando para el sector un ratio de 12-15 años seria adecuado. Con el cierre del ejercicio 2016 Auso seguramente quede con un P/E de 20 años (venia de casi 39 años).

En ese contexto, con el aumento de los beneficios futuros, los $ 90-$100 siguen siendo bajos. Coincido con Celes que esto es dinamico. En Diciembre cuando estaba $ 50 el papel, leia a diario en diferentes foros gente diciendo que Auso ya estaba cara y tenia todos los drivers futuros descontados en el precio. Solo la noticia en los diarios que se duplicaban los peajes hizo volar el papel un 30% en 3 dias, cuando en realidad en esa misma propuesta el aumento tarifario para Auso era solo del 5%.

Por delante tenemos anuncio de dividendos + ingreso al Merval en Abril + nuevo contrato de concesion y mas plazo, lo que podria generar una multiplicación futura de entre 3 y 4 veces el BPA del 2016. Como pensas que lo va a tomar el mercado?

Yaco escribió:Quiero entender bien esto del BPA que mencionas. Si esperamos un BPA de 12 y tengo por ejemplo 1.000 papeles de AUSO como debo estimar mi crecimiento ? Para el ejemplo que dí tendría de arranque unos $ 70.000 (a precios de hoy) y $12 por acción me daría $12.000, o sea tengo que pensar a futuro que AUSO me daría una rentabilidad de sólo 17% ?? ... estoy haciendo algo mal ?

El beneficio por acción no se ve reflejado en la cotización. El BPA puede aumentar un 253% (en el caso de pasar los 3,40 actuales a 12) y el papel subir un 10%.

Chulete escribió:No va a ser inmediato. Mis estimaciones son que, de confirmarse la extensión del contrato con nuevo esquema tarifario, podemos pensar en utilidades trimestrales en un rango de $ 250-$ 300 millones. O un BPA anual del orden de los 12.

Quiero entender bien esto del BPA que mencionas. Si esperamos un BPA de 12 y tengo por ejemplo 1.000 papeles de AUSO como debo estimar mi crecimiento ? Para el ejemplo que dí tendría de arranque unos $ 70.000 (a precios de hoy) y $12 por acción me daría $12.000, o sea tengo que pensar a futuro que AUSO me daría una rentabilidad de sólo 17% ?? ... estoy haciendo algo mal ?

esta vez no vuelve mas abajo de 70.

cuando terminen de limpiar esas 19000, no la agarran mas.

igualmente creo que el plazo tendria cierta relevancia, tendiendo en cuanto que el dolar y la inflacion hace distinto cuando se de. Pero si llegara a los 250$ mn por trim, entonces quizas seria logica una suba a 90/100 entiendo.
Por otro lado, se ve que la estimacion anterior que dieron en la radio anteriormente de 150 era un poco corta.

Chulete escribió:No va a ser inmediato. Mis estimaciones son que, de confirmarse la extensión del contrato con nuevo esquema tarifario, podemos pensar en utilidades trimestrales en un rango de $ 250-$ 300 millones. O un BPA anual del orden de los 12.

No te entiendo. Si hago un flujo descontado al menos en el valor terminal va a tener que ir la renovacion de la concesion, asi sea mas larga.
Decir el flujo de caja es x, sin contar nunca la concesion creo que seria un error intertemporal.

rodick1986 escribió:Pone lo que quieras. El cash flow no cambia.

bolsamagica escribió:Vos decis chulete que auso va a pasar de 100 palos (aprox) de resultado neto trimestral a mas de 300 para este año?

No va a ser inmediato. Mis estimaciones son que, de confirmarse la extensión del contrato con nuevo esquema tarifario, podemos pensar en utilidades trimestrales en un rango de $ 250-$ 300 millones. O un BPA anual del orden de los 12.

bolsamagica escribió:en un flujo descontado no tendrias que poner la concesion futura?

Pone lo que quieras. El cash flow no cambia.

Vos decis chulete que auso va a pasar de 100 palos (aprox) de resultado neto trimestral a mas de 300 para este año?

Chulete escribió:Los $ 150 millones de utilidad trimestral que consideras "algo generosa", de confirmarse lo que venimos estimando, va a ser menos de la mitad de lo que podría ganar la empresa. Hasta ahora está ganando casi $ 100 millones por trimestre, mira si hay upside por delante...

en un flujo descontado no tendrias que poner la concesion futura?

rodick1986 escribió:Una cosa es el resultado contable y otra cosa es el Cash Flow que genera.

Dentro de los costos contables, está la amortización de los activos intangibles (la concesión). Es un ajuste contable que no genera erogación de gastos alguna. Por lo tanto, la empresa 'gana' más de lo que su resultado contable expresa.

cuando termine la mufa del 40 (estas nervioso gordito?) vuela.

bolsamagica escribió:La empresa gano 90 palos en el ultimo trimestral. Sobre una capitalizacion de 6000 da 6% hoy.
Segun habia escuchado esperaban 150 palos x trimestre con las nuevas condiciones (aumento de la tarifa, concesion, etc), asi que segun esa primera estimacion seria un 10% hoy.
Veo que esta nueva estimacion que expones aca celes nos hace pensar en una ganancia por arriba de 220 palos x trimestre (ergo 150% de suba en el neto).
Tomando la estimacion de 150, que ya creo a primera vista es algo generosa, daria 10% hoy. Como decian abajo, si uno toma lo que rinde un bono para cerca del 8, 200 puntos de prima no parece mal (quizas podria ser 100, aunque las concesiones en arg tienen un historial no tan bueno y seria prudente ponerles algo mas quizas).
En todo caso basandonos en la estimacion orginal, es un bono de muy buena tasa, pero para subir en precio en forma instantanea 10%, para tener tir del 9%, que ya seria logica, y a largo plazo devengar esa tasa.

Los $ 150 millones de utilidad trimestral que consideras "algo generosa", de confirmarse lo que venimos estimando, va a ser menos de la mitad de lo que podría ganar la empresa. Hasta ahora está ganando casi $ 100 millones por trimestre, mira si hay upside por delante...