Mensajepor Aviador » Lun Feb 21, 2011 1:54 pm
EN LA ÚLTIMA SEMANA, SE RESCATARON U$S 5.500 MILLONES
Se pincha el idilio con los emergentes: en un mes se fugaron u$s 18.500 millones
21-02-11 00:00
El romance empieza a resquebrajarse. Las acciones de países desarrollados están atrayendo más dinero por primera vez desde 2007. Crisis fatal o simple cortocircuito
Texto LAURA GARCÍA Buenos Aires
Nada dura para siempre. Tampoco en los mercados financieros. Tras cuatro semanas consecutivas de sangría, el romance del mundo con los activos emergentes parece haber entrado en un impasse. Crisis fatal o simple cortocircuito, todavía es pronto para saberlo. Pero con una salida de u$s 18.500 millones en el último mes, el mercado ya le puso un nombre al fin del idilio: back to quality.
Se trata, en efecto, de una vuelta a la calidad (un juego de palabras que remite a la expresión fly to quality y que hace referencia a la migración de los inversores hacia activos-refugio en épocas de incertidumbre). Pero esta vez no hay susto ni reflejo defensivo. Hoy, por primera vez desde 2007, los inversores ven valor en las extenuadas economías desarrolladas. Después de todo, así como escampa tras la tormenta, después del castigo, aparece la oportunidad.
En la última semana, mientras que los fondos de acciones emergentes se despidieron de unos u$s 5.500 millones tras un rojo de u$s 3.000 millones la semana anterior, los mercados desarrollados vieron llegar u$s 12.300 millones, un máximo en dos años y medio y cinco veces más que los flujos recibidos la semana previa. De hecho, según datos de EPFR, un grupo que se dedica a seguirle el rastro al movimiento del dinero en fondos, en lo que va del año ya hubo una entrada neta de u$s 47.000 millones a las acciones de países desarrollados, especialmente a las de Estados Unidos, que captaron u$s 29.000 millones.
El índice del universo emergente arroja un retroceso del 4% este año, con países como la India con un rojo del 11%. En cambio, el S&P 500 sube 7% en lo que va del 2011 y el Stoxx Europe 600 avanza 5%, aún con los intermitentes picos de preocupación por el futuro de la deuda soberana. También el mercado local sintió el cambio de ánimo. Si bien la semana pasada el Merval logró salir bien parado, acumula una baja de 1,5% en el mes y avanza apenas 0,35% este año.
¿Se trata del fin del romance? Hace tiempo que los mercados miran con preocupación las presiones inflacionarias que sufren las economías emergentes y dudan de su capacidad para administrar esta bonanza de doble filo. Pero muchos creen que se trata apenas de una limpieza de posiciones, una corrección que ha convencido a muchos de redescubrir las bondades de los sobrevendidos mercados desarrollados. En el HSBC, por ejemplo, se mantienen firmes y auguran que los emergentes batirán a los desarrollados este año, más allá de este comienzo accidentado.
También en el Royal Bank of Scotland parecen compartir su opinión. Cuando la marea baje, aseguran, los fundamentales volverán a quedar a la vista en toda su contundencia. Por crecimiento y por demografía, los emergentes son hoy una fuerza imparable.
En los mercados, como en el amor, las peleas a veces sirven para reiniciar la pasión