Mensajepor ROP » Sab May 07, 2016 12:53 pm
Highlights:
Deseosos de encontrar buenos retornos en un mundo en el que todavía prevalecen las bajas de tasas de interés, los inversores extranjeros ven a la Argentina como un mercado atractivo para hacer rendir su dinero y optan por ingresar dólares al país. En esta semana, precisamente, la comisión para entrar divisas a través del mercado de capitales -lo que en la City se llama "dólar cable"- saltó del 1% a casi el 4%; y el contado con liquidación, un tipo de cambio que está implícito en las operaciones de arbitraje con títulos para transferir dólares hacia el país sin pasar por el mercado cambiario, quedó en un mínimo en más de tres meses ($ 14,19) y muy por debajo del billete oficial.
El contado con liquidación sube cada vez que los agentes locales buscan fugar divisas del país, porque para hacerlo compran activos locales y los venden en el exterior; pero baja, en cambio, cuando el movimiento es inverso y son los "no residentes" los que quieren ingresar sus dólares (porque en este caso crece la demanda de las acciones y bonos en mercados externos y es mayor la oferta en la plaza local). Durante los últimos meses, previos al levantamiento del cepo de cambiario, el valor de este tipo de cambio bursátil se ubicó siempre un 50% por encima del dólar oficial (y más cercano al "blue"). Pero desde mitad de diciembre y hasta los primeros días de marzo, sus cotizaciones convergieron en sintonía con la normalización del mercado cambiario y la desaceleración de la salida de divisas a través del mercado de capitales. Hace casi 60 días, el fenómeno se revirtió por completo y el "contado con liqui" empezó a hundirse: desde los $ 16 hasta caer por debajo de los $ 14. La brecha es ahora negativa y alcanzó el miércoles un nivel inédito del 3,8%, que ayer se achicó levemente al 2,3% (cerró, finalmente, en los $ 14,19).
En este tipo de operaciones, las financieras actúan como intermediarias entre dos clientes: uno que quiere entrar dólares al país y otro que quiere sacarlos. La cueva usa las divisas del primero (que están en el exterior) para acreditarlos en la cuenta extranjera perteneciente al que quiere sacarlas fuera del país, y viceversa. No hay, en rigor, una transacción física de divisas, sino un trabajo para calzar estas dos puntas: la compradora y la vendedora, de manera que ambas partes puedan cumplir con sus pretensiones. Las comisiones que se pagan hoy muestran que actualmente hay un fenómeno "puerta 12" generado por quienes quieren traer dólares del exterior.
¿Por qué se da este fenómeno? Porque en la City se anticipan a la "amnistía fiscal". Este será el nombre con el cual el Gobierno anunciará en el segundo semestre el blanqueo de capitales. Es el nombre técnico del blanqueo, tal como se lo conoce en Europa.
Especialistas sostienen que las Lebac en pesos seguirán siendo atractivas durante este mes. Pero sugieren aumentar las apuestas por instrumentos en dólares. En este escenario, para quienes estén buscando invertir en dólares con poca exposición al riesgo, Neffa recomienda las Letes. La colocación de Letras en dólares se concretó al 3,5% a 91 días y al 3,89 % a 182 días. Estos rendimientos más que duplican lo que pagan actualmente los plazos fijos en dólares, que en promedio no superan el 1,5%.
Devaluación acumulada del dólar en el año 60%. Hay una mejora parcial del tipo de cambio real, ya que para fin de año, esta devaluación se va a mantener muy por encima de la inflación, que se calcula estará entre el 32% y el 37%. Un dólar por debajo de los $14 es insostenible y, por otra parte, políticamente no se pueden alentar expectativas de devaluación, en un contexto en el que éstas deben anclarse para quitar presión inflacionaria sobre la economía.
La agencia de riesgo crediticio Standard & Poor’s (S&P) informó que subió su calificación soberana de largo plazo en moneda extranjera de la Argentina, al tiempo que destacó avances en la gestión del presidente Mauricio Macri, aunque advirtió que “la inflación se mantiene elevada” y que el PBI podría contraerse en 2016. La calificadora subió la nota de SD (Default Selectivo) a B- y también lo hizo para la deuda soberana de corto plazo en moneda extranjera a B de D(incumplimiento). “La tendencia de las calificaciones de largo plazo es estable”, indicó S&P, que también afirmamos las calificaciones soberanas de largo y corto plazo en moneda local de B- y B, así como la de escala nacional de raBBB-.