ROP escribió:Highlights:
Los inversores globales, preocupados por una caída de los precios de los bonos y las altas valoraciones de las acciones en los países desarrollados, han aumentado el efectivo en sus carteras y sus posiciones en mercados emergentes a máximos de tres años y medio, según un sondeo publicado ayer.
La última encuesta mensual de Bank of America Merrill Lynch mostró que los gestores de fondos calculan que la valoración de las acciones es la más alta desde 2000, y que las bolsas y los bonos en su conjunto tienen la mayor valuación de la historia.
La encuesta a 208 gestores de fondos que administran u$s 579.000 millones se realizó entre el 2 y el 8 de septiembre, en un momento en que había expectativas de que la Reserva Federal pudiese subir su tasa de interés.
Las tasas de interés más altas pueden ser complicadas para los bonos, las acciones y los mercados emergentes. Sin embargo, los gestores de fondos siguen siendo atraídos por los mercados emergentes debido a sus relativamente altos rendimientos, la misma razón por la que aumentaron su exposición al efectivo, según Bank of America Merrill Lynch.
El stock de Lebac del Banco Central ya alcanza al 94% de la base monetaria y vuelve a encender la alarma. De acuerdo a los últimos datos del Banco Central, el total de letras internas de esa entidad en pesos en circulación ya llega a los 643.114 millones de pesos, mientras que la base monetaria se ubica en 682.648 millones.
No es normal que un país tenga casi un 100% de su base monetaria también en letras.
El problema es aún mayor si se tiene en cuenta que el 53% de las Lebac en pesos en circulación tiene vencimiento a un mes y el 29% de 1 a 3 meses.
El punto es que en el primer semestre este stock de Lebac pagaba una tasa de interés real negativa y esta deuda se licuaba, pero en este momento Sturzenegger quiere una tasa real positiva (de 5%), lo cual hace que el stock se incremente en términos reales.
El único camino que tiene el BCRA es ir desarmando el stock de Lebac paulatinamente, para que sea poco lo que se vaya a precios o a dólar", para lo cual va a tener que mantener las tasas altas durante un tiempo.
La inflación mostró una fuerte desaceleración ya que en agosto fue de solo 0,2%, y hubiese sido del 0,9% sin tener en cuenta el fallo de la Corte Suprema que anuló el aumento en tarifas de gas.
La inflación es la más baja desde noviembre del 2004, lo que muestra la fuerte contracción de precios.
El BCRA Dispuso una nueva rebaja de 50 puntos básicos en los rendimientos de las Letras en pesos, que se ubicaron en el 27,25% anual para el plazo de 35 días. Así mantuvo un ajuste de medio punto porcentual ante un escenario de desaceleración inflacionaria.
ROP respecto de las Lebacs y base, justo estuvo dando vueltas un seminario y paper de hiper por deficit cuasi..... en dicho seminario hablo alguien que asesora a macri y dijo que no era mala idea un bonex recargado.... eso si, en teoría lo sacaron carpiendo.... pero sumo a tus datos y observaciones que si están preocupados por el stock y que la verdad están evaluando todas las opciones para ver como solucionan.... el 80% vence de aca a 3 meses.... no imagino a struze emitiendo pesos y largando todos esos pesos a la calle...
