Mensajepor capi » Sab Ene 02, 2010 6:56 pm
MAEGACANJE
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). La nueva oferta a los bonistas (en este caso, los hold-out) se desdoblará entre los grandes fondos y los minoristas, explicó Cristian Carrillo en el diario Página/12.
Las condiciones para los inversores institucionales estará en línea con la propuesta inicial acercada por el grupo de bancos que integran Barclays, Citi y Deutsche: un paquete que incluirá bonos Descuento y cupón atado a la marcha de la economía y un título a 7 años a una tasa del 9,5% por los servicios impagos a partir de 2005.
"La negociación es menos compleja porque los bancos analizan cuánto vale la nueva oferta y, si les conviene, si aceptan o no. Además, la oferta la alcanzaron ellos (el grupo de bancos asesores)", dijo al matutino oficialista un colaborador de la Secretaría de Finanzas.
Queda por definir cómo se instrumentará la mecánica del bono adicional que los grandes inversores tendrán que suscribir al momento del canje.
En cuanto a los US$ 1.000 millones que obtendrá el Estado no corresponden a un porcentaje de la aceptación global.
"Queremos los 1.000 millones como parte de la operación. Si los tenemos, bien, si no, se cae la oferta", detallaron.
La cifra surge de la propuesta que acercó el grupo de bancos y se especuló con que correspondía a un 10% de los 10.000 millones que aseguraban canjear.
Pero Economía pretende recibir esa suma sin importar el grado de adhesión.
Según admitieron, no se aceptarán más fondos de esos comprometidos porque no hay disposición de financiarse a la tasa que ofrece hoy el mercado y, en cambio, esperan salir con una nueva emisión a un costo más bajo una vez terminado el canje.
Si el monto fuera menor al prometido, el Gobierno tiene derecho de decidir si continúa o no con la oferta.
Para los minoristas la propuesta es distinta de la que presentaron en su momento a los bancos.
El foco estará en los ahorristas que compraron los títulos antes de que el país declarara la cesación de pagos y que, por distintas razones, en 2005 no ingresaron al canje.
Por ejemplo, los bonistas italianos.
"Estamos teniendo reuniones informales, telefónicamente y mediante visitas que nos hacen. La idea es avanzar en un acercamiento previo al lanzamiento de la oferta, que nos permita tratar de primera mano qué es lo que quieren", afirman en el Gobierno.
En lo formal no habrá cambios, pero Economía continuará negociando hasta unos días antes del lanzamiento.
Por el momento no hubo "contraoferta". No obstante, admiten que algunas de las sugerencias ya fueron incorporadas a la propuesta.
En el entorno de Boudou aseguran que se podría haber tomado la propuesta que trajeron los bancos sin modificaciones y el resultado hubiera sido bueno, porque se arrancaba con un piso de 60%.
"Pero ahora, con estos diálogos informales, los minoristas no podrán decir que el Gobierno los pasó por arriba", dijo un colaborador de Finanzas.
Las mejoras permitirían que el Gobierno pudiera exhibir un grado de adhesión del 75%, un piso que, aseguran, obtendrán sin problemas.
De todos modos, la propuesta deberá ser menos beneficiosa que en 2005.
Hasta ahora la oferta para los minoristas, que poseen títulos en default por alrededor de 4.000 millones, contempla, adicionalmente a las condiciones para los institucionales, la posibilidad de que el cupón PIB y los intereses acumulados impagos desde 2005 tengan una duración de sólo tres años (contra siete para los grandes).
Podrán, además, suscribir bonos Par (sin quita).
Además, no tendrán que suscribir el bono adicional con el que el Gobierno recaudará US$ 1.000 millones. Los plazos de suscripción también serán distintos.
Los grandes fondos de inversión estarán incluidos en el primer tramo, que tendrá una extensión de 15 días, mientras que para los minoristas la oferta se mantendrá un mes.
Todo indica que se podrá comenzar según lo previsto, aunque todavía el Gobierno no recibió la respuesta de la SEC (organismo de regulación del mercado estadounidense).
En caso de que llegue horas antes de la fecha dispuesta (12 de enero) con algún comentario o salvedad que el gobierno argentino deba hacer en la documentación, será imposible cumplir con los plazos. No bien llegue la aprobación se lanzará la operación con un "road show" en Europa y finalizará en USA
