Ra's al Ghul escribió:
A medida que los mercados emergentes luchan contra los problemas relacionados con el comercio y el dólar, ¿ha terminado el dolor?
Un analista de Morgan Stanley espera que las acciones de EM (mercados emergentes ) entren en un mercado bajista
Las acciones de los mercados emergentes, uno de los segmentos más rentables de la economía global en 2017, han experimentado un cambio dramático en lo que va del año, en medio de los vientos gemelos de un dólar estadounidense más fuerte y la actual incertidumbre comercial entre EE. UU. Y China.
La región ha sido uno de los más afectados por las dificultades del comercio, particularmente esta semana, luego de que el presidente Donald Trump amenazara los aranceles por unos 450,000 millones de dólares más en productos chinos . La administración Trump marcó el martes la retórica y acusó a China de emprender una campaña sistemática de "agresión económica" en un informe publicado el martes .
El grupo también ha sido presionado por un aumento en el DXY del dólar estadounidense , + 0.13%, una medida de la cual ha subido un 5.4% desde el inicio de abril. Las acciones de los mercados emergentes a menudo tienen una correlación inversa con el dólar estadounidense porque muchas toman prestado en dólares, y luego tienen costos más altos de pagarlas a medida que se fortalecen.
"No solo los mercados emergentes están enfrentando el peso de las discusiones comerciales, sino que el mayor impacto en ellos es el dólar. Estas acciones podrían absorber un aumento de 5% o 10%, pero si hay algo más grande, el impacto negativo podría ser mucho más fuerte, y podría impulsarnos a reevaluar nuestra posición en la categoría ", dijo Lance Humphrey, director ejecutivo de bienes múltiples globales en USAA.
La firma de Humphrey tiene una calificación de "sobreponderar" en acciones de mercados emergentes, y dijo que las recientes caídas representaron una buena oportunidad de compra. La cuestión del comercio y el dólar, agregó, "no representa un deterioro fundamental en las economías de la región, aunque las estamos vigilando de cerca".
Mientras que China e India son las economías de mercados emergentes que tienden a recibir la mayor atención, otras regiones específicas también han visto actividad volátil en los últimos tiempos. El banco central de Argentina elevó recientemente su interés de política tres veces en solo ocho días ; también buscó el apoyo financiero de la Política Monetaria Internacional. El banco central de Turquía también ha estado aumentando las tasas en respuesta a una caída de la moneda.
Vanguard FTSE Emerging-Markets ETF VWO, + 0.32% uno de los mayores fondos enfocados en EM y las formas más populares para que los inversores obtengan exposición a la categoría, ha perdido 9.7% en los últimos tres meses, una disminución que ha sido suficiente empujarlo a territorio negativo durante el año. Ahora está abajo del 5.9% para 2018.
Se ha observado una debilidad similar en otros dos fondos ampliamente utilizados que cotizan en bolsa. El iShares MSCI Emerging Markets ETF EEM, + 0.43% ha caído un 6.8% en 2018, y ha perdido casi un 11% en los últimos tres meses. El iShares Core MSCI Emerging Markets ETF IEMG, + 0,47% ha tenido caídas casi idénticas.
Jonathan Garner, el principal estratega de Asia para mercados emergentes de Morgan Stanley, redujo el miércoles sus objetivos para las regiones "mientras los puntos de macro presión crecen materialmente". De acuerdo con el banco de inversión, Garner "ve inconveniente desde aquí para todos sus mercados de cobertura cercanos". término, "y especula que EM en general" debería "entrar en un mercado bajista, definido como una caída del 20% desde un pico. En la actualidad, los tres ETFs EM han bajado aproximadamente un 15% desde sus picos de 52 semanas.
Los analistas de JPMorgan también pronosticaron una tendencia bajista adicional en el grupo, diciendo que era demasiado pronto para agregar posiciones.
"Ahora que las acciones de los mercados emergentes han estado estancadas durante un tiempo, con un rendimiento total negativo de 520 puntos básicos en comparación con [mercados desarrollados] en lo que va del año, la pregunta es, ¿se debe agregar riesgo al grupo? Seguimos pensando que esto sería prematuro y que por el momento nos mantendríamos fuera de las acciones de los mercados emergentes ", escribió Mislav Matejka, el principal estratega de renta variable europea de la firma. "Para que los mercados emergentes se recuperen, creemos que necesitamos ver el rebote de las monedas emergentes y el dólar estadounidense reanudando su tendencia bajista, pero el diferencial de las tasas de interés sigue mostrando un fuerte valor positivo para el dólar estadounidense".
Matejka dijo que "habrá un mejor punto de entrada" y que "se acerca el momento de comprar".
Según FactSet, la categoría de ETF de renta variable de mercados emergentes ha visto salidas de 5.39 billones de dólares en el último mes, la mayor cantidad de cualquier tipo de categoría de fondos. Gran parte de eso se produjo durante la última semana, un período en el que se extrajeron $ 4,1 mil millones del grupo, una cantidad que también representa las salidas más pronunciadas de cualquier tipo de fondo. Sin embargo, los flujos del año hasta la fecha siguen siendo positivos, con más de $ 7 mil millones entrando al espacio, que tiene casi $ 167 mil millones en activos totales.
Estas pérdidas han llegado en un momento en que las economías de los mercados emergentes y las acciones han estado creciendo de otra manera. Sobre la base de las participaciones del ETF de Vanguard, las acciones de los mercados emergentes tienen un crecimiento de las ventas anuales promedio de 9.94%, una relación precio-ganancias de 21.34 y una rentabilidad por dividendo de 2.38%. Para comparar, los componentes del S & P 500 SPX, + 0.17% ofrecen un rendimiento más bajo de 1.9% y un P / E más alto, de 33.53. Sin embargo, las acciones de EE. UU. También registraron un mayor crecimiento de los ingresos, con un 10,86%.
Por otro lado, las ganancias del dólar y el viento en contra de las cuestiones comerciales han erosionado las expectativas de ganancias para la región. De acuerdo con FactSet, los analistas esperan un crecimiento de las ganancias de 10.9% para las acciones de EM. Eso es significativamente menor a la tasa de crecimiento del 19.3% que se esperaba a principios de marzo. Sobre una base por acción, las expectativas han pasado de $ 3.61 a $ 3.37.
El Instituto de Inversiones Wells Fargo tiene una visión neutral a corto plazo de las acciones de los mercados emergentes.
"Las mejoras en el crecimiento económico mundial, y un aumento en el consumo interno y la inversión en los mercados emergentes, han apoyado los balances corporativos de EM. De cara al futuro, esperamos un crecimiento económico positivo de EM este año para apuntalar el entorno de ganancias positivas ", escribió Bobby Zheng, un analista de estrategias de inversión de la firma. El "contagio de riesgo sistémico" en estos mercados hoy todavía es posible. Sin embargo, parece menos probable que en el pasado, cuando los ME tenían una gran dependencia de los EE. UU. Y otras economías desarrolladas ".
20 de junio de 2018 12:54 pm ET
