Títulos Públicos

[martin]

El segundo semestre puede coincidir con una toma de ganancias de los mercados externos. Por eso es aconsejable lanzarlo cuanto antes.

[Aleajacta]

En abril lo van a lanzar [el canje]. Y lo bueno que eso genera expectativas. Además, creo que después del canje o tal vez al mismo tiempo, van a buscar un acuerdo con el club de París que para mí es más importante que el canje

¿Te acordás la polémica Redrado vs Gobierno? Una de las cosas que me acuerdo eran los argumentos de oportunidad.
El Gobierno prefería sacar el canje "lo antes posible". Redrado decía que era preferible hacerlo en el "segundo semestre". El gobierno contestaba que, para entonces, "las tasas internacionales podían ser más altas".

Revisando precios históricos (las estacionalidades inspiradas por Mazzamauro), los precios de los bonos suelen ser más altos en el segundo semestre. La explicación que encontré es que el ratio obligaciones/recaudación siempre fue más bajo en el segundo semestre.

Esto justifica en parte la opinión de Redrado. Al fin y al cabo, la baja de los precios siempre fue tomada como un enfriamiento de la probabilidad del canje (que hacía que los precios bajaran más, etc.).

La opinión del Gobierno aun no puede verificarse porque aún no han subido las tasas internacionales significativamente y obviamente estamos en el primer semestre.

Ya no me acuerdo si esto fue dicho abiertamente por los protagonistas o si fueron trascendidos. También cada motivo declaradado escondería o justificaría motivos no declarados. Pero eso no invalida, per sé, cada posición.

De hecho, la posición del Gobierno -hacer el canje antes de que suban las tasas de afuera- coincide con las de economistas como Olivera, Llach, Yeyati, etc., que atribuyen mucho más importancia a los factores externos que a los locales, que son los que puede controlar el Gobierno.
Saludos

[criacuervos]

Vamos a hacer el jueguito de las dierencias y similutides...

Aver .... cinco similtudes y cinco diferencias de estas dos noticias...

http://mx.reuters.com/article/businessN ... 7720080922

http://www.infobae.com/finanzas/507004- ... s-el-canje

[lingote]

Hola, Lingote. Calcular el "valor del BDED descontando el cupón" obliga a preguntar a qué te referís con "valor".

1. Si es PRECIO...
Precio actual - pago cupón = precio sin cupón

2. Si es PARIDAD, algo más correcto y más complicado (más correcto = más complicado es una norma).
VT actual = 100 + IC Actual
VT al corte = 100 + 4,625

Paridad Actual = VT actual / Precio Actual
Paridad al Corte = VT al corte / Precio al Corte

Y suponemos que Paridad Actual = Paridad al Corte...

100 + IC Actual / Precio Actual = 104,625 / Precio al Corte
Precio al Corte = Precio Actual * 104,625 / 100 + IC Actual

VT = Valor Técnico. IC = Intereses Corridos 0,04625 es el próximo cupón Nº 9 en % (que será el máximo de Intereses Corridos. P = Precio.
Los datos, al cierre del día, los podés sacar del Informe Diario del IAMC.

3. Si es VALOR ACTUAL, lo que buscás es a qué precio se mantiene la TIR actual, en lugar de mantener la paridad actual. En ese caso, tenés que probar TIRs descontando los flujos futuros a la primer fecha ex cupón hasta hallar la que iguale la TIR actual.

Saludos


Ale: Muchas gracias, debo reconocer que hasta que termine de leer el punto 1, me sentía Mr Gekko (M.Douglas, sin ofender al reconocido forista homonimo). Luego a partir del punto 2 , volvi a la realidad de seguir leyendo y estudiando para entender. Pero lo bueno es que sigo teniendo motivaciones para seguir aprendiendo)

[martin]

Sí, la probabilidad de que salga el canje había caído y volvió a subir.

Pero si tuviera que poner un número a esa probabilidad inventaría. ¿70% que empiece en abril, 80% que lo haga en mayo? Cuando miro al Gobierno me parece que sería más alta. Pero la contraparte no sé dónde mirarla.

Por suerte, afuera está tranquilo. Un estornudo, local o extranjero, habilitaría un tercer mini rally, contando desde octubre.

En abril lo van a lanzar. Y lo bueno que eso genera expectativas. Además, creo que después del canje o tal vez al mismo tiempo, van a buscar un acuerdo con el club de París que para mí es más importante que el canje

[Aleajacta]

Sí, la probabilidad de que salga el canje había caído y volvió a subir.

Pero si tuviera que poner un número a esa probabilidad inventaría. ¿70% que empiece en abril, 80% que lo haga en mayo? Cuando miro al Gobierno me parece que sería más alta. Pero la contraparte no sé dónde mirarla.

Por suerte, afuera está tranquilo. Un estornudo, local o extranjero, habilitaría un tercer mini rally, contando desde octubre.

[Aleajacta]

Interesante la última hora:
http://www.mae.com.ar/mercados/detalle_ ... 0%20013003$

Hola, SRamos.
¿Qué intepretás de tanto volumen en DICP, pero con precios casi similares a los de apertura? Pregunto poqrque no sé.
Saludos

[martin]

Alejeacta.....

Pero claro. Lo importante es que la probabilidad que salga es totalmente alta. Pero cuando termine el canje cria tampoco va a reconocer nada.....quedate tranquilo......

Mientras tanto varios nos seguimos llenando los bolsillos......

[Aleajacta]

[El canje] ...no requiere ninguna autorizacion... [de la SEC]

En esta coincido: el canje no lo requiere.

Pero para que los nuevos bonos a entregar puedan cotizar en NYSE la SEC debe dar su aprobación. Y que coticen en mercados secundarios internacionales es una condición para obtener alta aceptación a menor costo. También es una prueba pública de que el canje es voluntario. Por eso se hace así. ¿Cuánto menos valen los títulos que no cotizan públicamente?

Entonces, cualquier indicio de aprobación de la SEC muchos lo tomamos como indicio de mayor probabilidad de que se hará el canje.

[martin]

El que te equivocaste fuiste vos que decias que salia...

Y no salio..La verdad es esa.. Y a esta altura pienso que cuanto mas digas vos que sale menos posibilidades tiene de salir...

La experiencia demuestra eso... ni se te ocurra decir que mañana amanece ... a ver si quedamos con la noche eterna

Cuanta necedad por favor !!

La verdad es que es tan gracioso lo tuyo. Si hay alguien que le cabe lo del amanecer es a vos. No hay más que tener un poco de memoria de mis posts y de los tuyos. Solo alcanza con eso....jijijii

[criacuervos]

El que te equivocaste fuiste vos que decias que salia...

Y no salio..La verdad es esa.. Y a esta altura pienso que cuanto mas digas vos que sale menos posibilidades tiene de salir...

La experiencia demuestra eso... ni se te ocurra decir que mañana amanece ... a ver si quedamos con la noche eterna

[Jotabe]

Tenés razón Cría.
Pasa que la Bolsa es anticipación y nos anticipamos.
Pasame una fainá por favor.

[Jotabe]

Así que por el índice Tramontina, la inflación fué de 40% apenas