apolo1102 escribió:No hay ni deberia haber correlacion entre el TC y el ratio.
Lo que digo es que no deberia usarse una misma TIR para TVPA-TVPP para estimar precios futuros, [porque] las TIRes van a describir una curva descendente de diferente pendiente.
El dia del ultimo pago del TVPP su TIR va a tender a cero, y el TVPA-Y-E aun va a tener TIR.
Son diferentes formas de ver lo mismo. Podés calcular dos curvas separadas -"curva de tasas en pesos" y "curva de tasas en dólares"- y después aplicar tipos de cambio futuro (pero si usaste TIRs no hay forma de hacerlo).
O podés unificar los pagos futuros en una misma unidad de cuenta -usando dólar futuro- y tener una sola curva de tasas, en dólares, para bonos en pesos y bonos en dólares. Esta curva puede ser de tasas spot en vez de TIR.
Cubierto con compras de dólar futuro, los cambios de precios no deberían afectar el valor de tu cuenta comitente: si el dólar subiera, bajaría el precio del TVPP, pero subiría el precio de tu posición en dólar futuro.
apolo1102 escribió:A principios de año el TC era de... y el ratio era de 5,50.
El TC subió y el ratio bajó.
El t/c que importa no es el diario sino los t/c futuros, los correspondientes a los diciembres que determinan pagos y a los diciembres que pagan. Es decir que no es UN tipo de cambio, sino varios. Además, y más importante, se fue confirmando este crecimiento oficial.
Sintetizando, la menor duración, por pagos a realizar, implica dos cosas: i) que el tc futuro promedio no sería uno de 2015, por decir algo, sino otro a menor plazo; y ii) que la duración no sería esa de 2015, por decir algo, sino menor.