Foro Bursátil
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Vos en cambio Atrevido sí te han banneado muchísimas veces por tu agresividad en la manera de manejarte en eñ tópic seas anómimo o no. Eso solo destruye tu argumentito endeble en lo que respecta a lo poco que tiene que ver el ir a las reuniones o nó con la manera de manejarnos en el tópic. Es más: puedo decir, sin temor a equivocarme, que algunos foristas que no asistimos a las reuniones, en los que me incluyo, hemos aportado cosas más utiles en el foro que varios que concurren o concurrieron a las reuniones sin desmerecer a ninguno de ellos.
Yo espero que no haya coherencia entre una cosa y otra porque sería triste dado el papel lamentable que haces en el foro. En cambio, y paradojicamente ya que nunca asistí a las reuniones, puedo decir que hay mucha similitud entre mi persona real y como soy en el tópic y tranquilamente podría decir cara a cara muchas cosas de las que manifiesto acá sin ningñun tipo de problemas. Obviamente sin caer en la falacia de asimilar una realidad virtual con la realidad real ya que sería un grave error categorial de mi parte.Goldfinger escribió:Pero ademas, por si fuera poco, no generan empleo a mediano plazo, como bien el post de yayeti (si recuerdo bien el nombre) lo muestra.
apolo1102 escribió: Te sentis bien ??
jaj mejor sigo laburando...total.,,,para que me preocupo...si Argentina esta fenomeno y cada vez vamos mejor 
byeFisa escribió:Nota del suplemento económico de "La Capital" de hoy...
06-03-11 | Por Pedro A. Cristiá / Analista de Rosental Bolsa SA
Cupones del PBI: todavía hay valor
Los cupones atados al crecimiento del PBI pagan un determinado porcentaje sobre el “exceso del PBI efectivo sobre el definido en las condiciones de emisión, el PBI base”. Hoy no existe instrumento en la plaza local, e incluso en la internacional, que permita obtener estos rendimientos con el mismo nivel de riesgo. Los más negociados son: el de pesos (TVPP) y el de dólares ley Nueva York (TVPY).
El pago del instrumento depende de tres condiciones: que el crecimiento real efectivo sea mayor al crecimiento real base; que el PBI real efectivo sea mayor al PBI real base —hoy es un 25% mayor—, y que sean menores a $ o u$s 48 cada 100 de valor nominal (vn). Al día de hoy restan $40.
Los analistas, generalmente, se preocupan de la primera de las condiciones, debido a que las últimas dos se cumplen con creces. En la segunda condición existe un gran colchón de exceso de PBI efectivo sobre el base, que permite que el cobro no se vea fuertemente influenciado por un alto o bajo crecimiento.
Lo importante es que el país crezca para superar el umbral establecido en las condiciones de emisión (3,26% para este año). A modo de ejemplo: si en el presente año el país crece al 8%, el 15/12/12 el inversor recibirá $9.47 por cada 100 vn del TVPP; y si lo hace al 5%, el mismo será de $8.34, lo cual muestra que a pesar de haber diferencias, las mismas no son tan significativas. Respecto a la tercera condición, aún resta pagar el 70% del tope de $48 cada 100 vn.
Cobertura. El TVPY ligado al dólar es hoy el preferido por algunos, porque cubriría de una devaluación y de los efectos en la inflación.
La primera no es del todo cierta debido a que el monto a cobrar en dólares que el instrumento efectúa, no es comparable al de un bono tradicional en la misma moneda.
El TVPY dolariza (convierte de pesos a dólares) la retribución en pesos correspondiente al “exceso del PBI en pesos” al tipo de cambio promedio de los últimos días del año. Por ende, un mayor tipo de cambio hará que el monto resultante en dólares sea menor. Como el mismo se efectúa 12 meses después, el título protege sólo de la devaluación que ocurra en ese intervalo. A modo de ejemplo, el 2009 fue un año en que el país no cumplió la primera condición (crecimiento efectivo menor del 3,29%) y el 15/12/10 no se recibe liquidación alguna del gobierno.
En el 2010 se creció fuertemente, y se espera recibir el 15/12/11 $6 y u$s4,5 para el TVPP y TVPY, respectivamente. Si en ese año se producía alguna devaluación, el instrumento en dólares no nos hubiera cubierto de la misma, debido a que el tipo de cambio aplicable recién se determinó en los últimos días del mismo. Sí, nos cubrirá de la devaluación que se produzca en 2011.
S í cubre del efecto inflacionario. El cupón del PBI paga sobre el excedente de PBI nominal en pesos; por lo que más inflación hará que este excedente sea también mayor, arribando más rápidamente al tope de $48 por 100 vn.
Esto no ocurre con el TVPY (u$s) debido a que —a pesar de que el excedente del PBI en pesos es mayor— se ve amortiguado por un tipo de cambio más elevado al momento de dolarizarlo. Esto no significa que “se cobre menos”. Al contrario, la suba del tipo de cambio permitirá obtener el mismo excedente en pesos pero con menos dólares, dilatando de esta forma el tope de u$s 48 cada 100 vn para este instrumento.
Compra. ¿Conviene comprar todavía? La respuesta es si para todos aquellos inversores que tengan un horizonte de 1,5 ó 2 años como mínimo, y estén dispuestos a asumir volatilidad y riesgo.
El análisis es el siguiente para el TVPP($): el mismo pagará $6 cada 100 vn el 15/12/11, y podría ya casi aseverarse que también abonará $8 el 15/12/12 (por arrastre estadístico). En total, ambos suman $14, (a valor de hoy, $11,50) y al título le restarían $26 por abonar entre 2013 y su vencimiento.
Si al precio actual de $15,5 se resta el valor actual de los próximos dos pagos ($11,5), queda una diferencia de $4 que puede entenderse como la apuesta que uno hace para cobrar a futuro los $26 restantes.
El cálculo para el TVPY (u$s) sería similar, aunque la apuesta sería de u$s 6 para intentar cobrar u$s 30 a futuro.
riesgos. El cupón del PBI es un instrumento prometedor en materia de rendimiento para todos aquellos inversores que puedan soportar la volatilidad, y tengan un horizonte de mediano-largo plazo.
Por ende, no se recomienda para inversores adversos al riesgo y/o con un horizonte de corto plazo (menos de un año). Vale recordar que es un año electoral, y ello puede llevar a muchas distorsiones en el mercado bursátil, como por ejemplo, “precios irracionales”.
Podría suceder que el gobierno no reconozca un valor teórico para una eventual reestructuración de deuda tal como en el 2005 en caso de default. De todos modos, la probabilidad de un default actualmente es casi nula: las posiciones fiscales y financieras del gobierno siguen siendo lo suficientemente buenas como para cumplir sus compromisos en los próximos años.
06-03-11 | Por Pedro A. Cristiá / Analista de Rosental Bolsa SA
Cupones del PBI: todavía hay valor
Los cupones atados al crecimiento del PBI pagan un determinado porcentaje sobre el “exceso del PBI efectivo sobre el definido en las condiciones de emisión, el PBI base”. Hoy no existe instrumento en la plaza local, e incluso en la internacional, que permita obtener estos rendimientos con el mismo nivel de riesgo. Los más negociados son: el de pesos (TVPP) y el de dólares ley Nueva York (TVPY).
El pago del instrumento depende de tres condiciones: que el crecimiento real efectivo sea mayor al crecimiento real base; que el PBI real efectivo sea mayor al PBI real base —hoy es un 25% mayor—, y que sean menores a $ o u$s 48 cada 100 de valor nominal (vn). Al día de hoy restan $40.
Los analistas, generalmente, se preocupan de la primera de las condiciones, debido a que las últimas dos se cumplen con creces. En la segunda condición existe un gran colchón de exceso de PBI efectivo sobre el base, que permite que el cobro no se vea fuertemente influenciado por un alto o bajo crecimiento.
Lo importante es que el país crezca para superar el umbral establecido en las condiciones de emisión (3,26% para este año). A modo de ejemplo: si en el presente año el país crece al 8%, el 15/12/12 el inversor recibirá $9.47 por cada 100 vn del TVPP; y si lo hace al 5%, el mismo será de $8.34, lo cual muestra que a pesar de haber diferencias, las mismas no son tan significativas. Respecto a la tercera condición, aún resta pagar el 70% del tope de $48 cada 100 vn.
Cobertura. El TVPY ligado al dólar es hoy el preferido por algunos, porque cubriría de una devaluación y de los efectos en la inflación.
La primera no es del todo cierta debido a que el monto a cobrar en dólares que el instrumento efectúa, no es comparable al de un bono tradicional en la misma moneda.
El TVPY dolariza (convierte de pesos a dólares) la retribución en pesos correspondiente al “exceso del PBI en pesos” al tipo de cambio promedio de los últimos días del año. Por ende, un mayor tipo de cambio hará que el monto resultante en dólares sea menor. Como el mismo se efectúa 12 meses después, el título protege sólo de la devaluación que ocurra en ese intervalo. A modo de ejemplo, el 2009 fue un año en que el país no cumplió la primera condición (crecimiento efectivo menor del 3,29%) y el 15/12/10 no se recibe liquidación alguna del gobierno.
En el 2010 se creció fuertemente, y se espera recibir el 15/12/11 $6 y u$s4,5 para el TVPP y TVPY, respectivamente. Si en ese año se producía alguna devaluación, el instrumento en dólares no nos hubiera cubierto de la misma, debido a que el tipo de cambio aplicable recién se determinó en los últimos días del mismo. Sí, nos cubrirá de la devaluación que se produzca en 2011.
S í cubre del efecto inflacionario. El cupón del PBI paga sobre el excedente de PBI nominal en pesos; por lo que más inflación hará que este excedente sea también mayor, arribando más rápidamente al tope de $48 por 100 vn.
Esto no ocurre con el TVPY (u$s) debido a que —a pesar de que el excedente del PBI en pesos es mayor— se ve amortiguado por un tipo de cambio más elevado al momento de dolarizarlo. Esto no significa que “se cobre menos”. Al contrario, la suba del tipo de cambio permitirá obtener el mismo excedente en pesos pero con menos dólares, dilatando de esta forma el tope de u$s 48 cada 100 vn para este instrumento.
Compra. ¿Conviene comprar todavía? La respuesta es si para todos aquellos inversores que tengan un horizonte de 1,5 ó 2 años como mínimo, y estén dispuestos a asumir volatilidad y riesgo.
El análisis es el siguiente para el TVPP($): el mismo pagará $6 cada 100 vn el 15/12/11, y podría ya casi aseverarse que también abonará $8 el 15/12/12 (por arrastre estadístico). En total, ambos suman $14, (a valor de hoy, $11,50) y al título le restarían $26 por abonar entre 2013 y su vencimiento.
Si al precio actual de $15,5 se resta el valor actual de los próximos dos pagos ($11,5), queda una diferencia de $4 que puede entenderse como la apuesta que uno hace para cobrar a futuro los $26 restantes.
El cálculo para el TVPY (u$s) sería similar, aunque la apuesta sería de u$s 6 para intentar cobrar u$s 30 a futuro.
riesgos. El cupón del PBI es un instrumento prometedor en materia de rendimiento para todos aquellos inversores que puedan soportar la volatilidad, y tengan un horizonte de mediano-largo plazo.
Por ende, no se recomienda para inversores adversos al riesgo y/o con un horizonte de corto plazo (menos de un año). Vale recordar que es un año electoral, y ello puede llevar a muchas distorsiones en el mercado bursátil, como por ejemplo, “precios irracionales”.
Podría suceder que el gobierno no reconozca un valor teórico para una eventual reestructuración de deuda tal como en el 2005 en caso de default. De todos modos, la probabilidad de un default actualmente es casi nula: las posiciones fiscales y financieras del gobierno siguen siendo lo suficientemente buenas como para cumplir sus compromisos en los próximos años.
