juanpablomj escribió:Personalmente, más allá de algunos pequeños trades previos, soy tenedor del papel desde fines de 2016 cuando tenia una cotización semejante, en su momento me pareció un regalo y lo sigo pensando. Miren el primer post que tengo en mirgor, de los pocos que dije en mayo 2016, cuando cotizaba cerca de 1500 pesos....
“ A excepción de que el próximo balance tenga las utilidades parecidas a la de APPLE, esto tiene TODA la pinta de ser una mini burbuja este papel... OJO los minoristas con poca experiencia, puede seguir subiendo obvio.. nadie lo sabe... pero es una acción MUY peligrosa a estos precios”.
Obviamente muchos me salieron a matar en ese entonces como pasa siempre... Pero los platos rotos los pagan siempre los minoristas que no sabían que estaban comprando.... Esos minoristas apenas la vieron laterilzar/caer unos meses salieron a desprenderse desaforados a vender, exactamente igual de desaforados como cuando compraron...Los grande tenedores minoritarios, hoy están despreocuopados, la cotización va y viene, dado que la empresa tiene una situación buena, tarde o temprano el péndulo va a oscilar para el lado contrario y marcará nuevos máximos....
Yo soy los que cree que en Argentina no hay sorpresas en los balances, hay gente que los sabe con anticipación... Si muchos en el mercado, y principalmente los grandes operadores creen que el resultado es de 70 millones para el Q42016, seguramente va a estar por ahí ... No nos generemos falsas esperanzas al respecto, hoy el mercado pricea la acción con un balance de 70 palos, por eso la cotización actual es TAN BAJA. Hay que mirar para adelante en el próximo trimestral, el Q12017 para adelante es lo que importa ahora, que eso nadie lo puede tener con certeza o con poco margen de error. Está cara barata o a precio MIRGOR hoy? Hay preguntarselo ahora con un resultado acumulado anual de 420 millones, la situación actual de la empresa y las perspectivas 2017.
Si uno pregunta si un kg de naranja esta caro a 30 pesos. LA UNICA respuesta correcta, es que DEPENDE DEL PRECIO de los otros activos... Si el kg de banana vale 2 pesos, la naranja esta carísima, Si el kg de banana vale 1000 pesos, la naranja esta regalada... LO QUE IMPORTA SON LOS PRECIOS RELATIVOS. Ahí salta a ojo porque digo que HOY la cotización está demasiado barata, la acción NO SOLO retrocedió un 50 por ciento NOMINAL, en una economía con 40 por ciento de inflación, sino que además lo hizo en un contexto donde el Merval aumentó más de un 100 por ciento y su patrimonio neto dada las ganancias aumentó en 880, millones en ese período, 420 en el 2016 y 460.5 millones de pesos en el Q4 2015.... Primer punto, hoy la acción esta MUCHISIMO MAS BARATA que en el 2015 cuando tenía una cotización similar.
Primero, me fijo cual es la capitalización, cuanto vale toda la empresa, 5280 millones de pesos, apenas 300 millones de usd. Hoy solo hay un puñado de empresas con una capitalización tan baja, COME, CARC, PSUR, empresas fundidas/casi fantasmas, y AGRO, un PYME comparado con Mirgor que está dentro de las 50 empresas con mayor facturación de Argentina. Muy poco para la empresa que produce la gran mayoría de los celulares de Argentina, tvs, autopartes y aires acondicionados de Argentina. Incluso va a tener una minera propia a partir de este año....
Veo la parte financiera, como por ejemplo liquidez, tiene activos corrientes por 7180 millones de pesos, y pasivos corrientes por 6960. Con su activo corriente paga todos sus pasivos corrientes, no tiene ningún problema de liquidez. Tampoco tiene problema con su pasivo que se encuentra en un ratio semejante al que ha tenido desde 2012, cuando la empresa era una ensamblador de aires acondicionado prácticamente nada mas... Otro punto importante, DE LAS POCAS EMPRESAS QUE GANARON PLATA CON LA DEVALUACION 2015, siempre fueron MUY inteligentes con su manejo financiero. Hoy, Mirgor es de las empresas mas saludables financieramente del MERVAL.
Con respecto a la rentabilidad, primero hay que tener en cuenta que con este resultado de 420 millones, es su segunda mayor rentabilidad de su historia, solo superada por 2015, totalmente sesgada por ganancias extraordinarias que se dieron por un inteligente manejo financiero con la devaluación. Este BUEN RESULTADO, se dio en un contexto con la economía en recesión, caída del consumo por la baja del salario real, y un desplome del sector automotor. El acumulado en 9 meses hubiera arrojado un resultado de 270 millones superior sino fuera por dichas perdidas que arrojo el segmente automotriz solamente..... Estas perdidas provocaron que rueden varias cabezas, y se mejore la eficiencia de la empresa, con casi 1000 empleados menos logra producir lo mismo que antes ahora....Esto también generó varios millones de pesos en indemnizaciones que a posteriori no van a estar más.
Para ver si es suficiente esa rentabilidad hay que tener en cuenta 2 cosas. En primer lugar cuanto dinero ganó con respecto a su Patrimonio, es decir el ROE, quedaría en 26.28%, LA MAS ALTA DEL MERVAL. Por otro lado el p/e, que quedaría en 12 y chirolas, con este ratio queda en el top 5 de empresas más baratas del MERVAL, el promedio es de 27 años y la mitad ni siquiera va a traer números positivos este año. Hoy en relación a este punto, también está barata relativamente. Muy bien para un año desastroso para el consumo, el sector automotriz y para su restructuración interna.
El tema es que va pasar a futuro con esas ganancias. para esto voy a tomar como benchmark para una economía en reseción el q3 2016, trimestre con nada extraordinario, con variables macros semejantes a las actuales, facturó 4000 millones, con un margen operativo de 4.7 por ciento y uno neto de 3.7 ganó 150 millones. Me parece muy valido pensar este como un resultado normal para una economía recesiva. Dejando de lado las estacionalidades propias de la empresa se pueden suponer entonces 3 escenarios.
ESCENARIO MUY NEGATIVO, ganancia trimestral promedio 110/170 millones promedio por trimestre, ganancia anual entre 440/680 millones. Comparando con las ratios de las otras empresas, hoy como dije esta barata.
ESCENARIO MEDIO, ganancias trimestrales entre 170/220, absolutamente esperable sin las indemnizaciones y costos no recurrentes del año 2016, un breve repunte del consumo y perdidas menores en el sector automotriz. Quedaría con un P/E foward menor a 6. MUY BARATA.
ESCENARIO POSITIVO. ganancias trimestrales entre 220/300. Podría llegar a darse con una mejora de la productividad, un salto del sector automotriz y un fuerte repunte del consumo ligado a las elecciones, repunte económico. Además quizás pueden darse algunos otros factores como Nokia o la mina de oro que pueden aportar que este escenario sea mas probable, e incluso bastante superior. EN ESTE ESCENARIO SERIA UN REGALO TOTAL ESTOS PRECIOS.
Si en una situación en que el consumo no puede estar peor esta barata, me parece que es EL MOMENTO de comprarla. Si no creen que repunte el consumo, que es el 80 por ciento del PBI, no va a reactivarse la economía y le quedan nulas chances al gobierno electoralmente, entonces TODAS las demás acciones quedan EXCESIVAMENTE CARAS, y la decisión que debieran tomar es Vender todas las acciones en cartera....
salgan mientras puedan