Mensajepor doc. » Vie Jul 17, 2015 2:22 pm
Aunque nadie tiene claro a esta altura qué sucederá con la asunción del nuevo Gobierno, resulta interesante plantear alternativas. Elypsis realizó la siguiente consideración: "Como en septiembre de 2014, el mercado acusó un deterioro de las expectativas cambiarias a raíz de la intención, fallida, del Gobierno de ilegalizar las operaciones de contado con liquidación. Esto se riñe con nuestra visión de que tanto Scioli como Macri eliminarán el cepo al ahorro a lo largo de 2016". En caso de que suceda esto, el bono ajustado al dólar oficial resulta más atractivo que los papeles dolarizados.
"Partiendo del supuesto de nuestro escenario base (al cual asignamos una probabilidad del 70% frente a los alternativos), el Bonad 16 con vencimiento en octubre del año próximo ofrece un retorno en dólares del 27%, significativamente superior al de los bonos denominados en dólares. La cotización en dólares, en el mercado local, indica un retorno en dólares del Boden 15 y del Bonar 17 del 2% y del 7%, respectivamente.
En la misma dirección, Quantum Finanzas agrega: "Si se cerrase completamente la brecha, el rendimiento del bono 'dollar linked' sería máximo, superior al 44%. Por otro lado, con una brecha mayor al 30%, la deuda en bonos dolarizados sigue teniendo rendimiento relativo superior".