Mensajepor instigador » Mié Sep 18, 2019 10:44 am
Sres CNV
Ref: Desliste acciones Unipar Indupa (INDU) y OPA
Me dirijo a ustedes con motivo de expresarles mi profunda preocupación por la decisión adoptada en asamblea extraordinaria el día 16/09/19 celebrada por la empresa UNIPAR INDUPA. En la misma se decidió aprobar el retiro de cotización de la acción ya que no se logró reunir el 10% de votos para impedirlo, lo cual es prácticamente imposible teniendo en cuenta que el circulante es de poco más del 12% de las acciones. A pesar de eso, la mayoría de los minoristas presentes votamos en contra del retiro.
Para ponerlos en conocimiento, dicha decisión del retiro de las acciones del mercado, por parte del controlante “Unipar Carbocloro” se dio dos días después de la mayor caída en dólares de la historia de la bolsa argentina. Queda manifiesto que las razones esgrimidas por la compañía, como altos costos contables e información confidencial en la industria en la que opera quedan totalmente opacadas por el día en que se toma la decisión. Se puede ver que la real decisión es retirar y ofrecer una opa al menor precio posible en PESOS, en un momento donde la devaluación es rápida y fuerte.
Es importante mencionar, que el controlante presentó valuaciones independientes en un intento de retiro anterior (año 2017). La misma consignaba un precio para cada papel de Unipar Indupa de $3,40 aproximadamente, un valor similar al ofrecida en la opa de aquel año. Por otro lado, un accionista minoritario presentó también valuaciones independientes que hablaban de un rango de $7 a $11. El promedio de cotización del papel fue $16.50 durante el año 2018 y en sus estados contables presentó a Diciembre 2018, un valor libros de $15.70. Creo que no es necesario aclarar qué valuación independiente mostro la realidad.
Volviendo a la asamblea del día lunes pasado, la compañía Unipar Carbocloro ofrece una OPA por $21.94 y la justifica a través de una valuación independiente. Considero que ese valor no muestra en absoluto la realidad de la empresa y es por eso que les pido que analicen minuciosamente los números de la compañía. Como ustedes saben, las compañías en todo el mundo se valúan en dólares, especialmente en Argentina. En 1º trimestre 2018 y 3ºtrimestre Unipar Indupa presentó ganancias por más de 30M usd totales. El precio ofrecido en la opa daría una valuación de la empresa de usd 132M, lo cual considero está totalmente fuera de mercado. Es cierto que el contexto económico argentina es incierto y vulnerable, pero les recuerdo que está compañía produce y vende alrededor del 65% de su volumen en Brasil, país que actualmente está mostrando mejoras en todos sus índices económicos, lo cual se puede ver en la valorización del índice Bovespa en los últimos meses. De hecho lo pueden consultar ya que la controlante Unipar Carbocloro cotiza en dicho índice y tiene un market cap aproximado 758M usd. Unipar INDUPA representa aproximadamente un 65% de su total de ventas y en trimestres como 1º 2018 representó la mitad de su ebitda.
Es por esto que les pido encarecidamente que cuiden al mercado de capitales que tenemos, pero principalmente al accionista minoritario. En caso que se aprobara el precio de la OPA en $21.94 nos veremos obligados a malvender ya que las acciones pasarían a ser ilíquidas y perderíamos todos los derechos que nos da la Ley de Mercado de Capitales. Lo único que les pido es que nos paguen el precio adecuado, el cual estimo por lo menos en el doble del ofrecido, aún siendo conciente de la realidad actual Argentina.
Estoy disponible para cualquier consulta y espero que hagan lugar a mi pedido,