Títulos Públicos

[Fulano de Tal]

Cualquier “remanente” va a la calle 100%.
Si un timbero cobra y re invierte en otro bono es que alguien le vendió, y cobra pesos y esos pesos van a la calle.

La única manera relativa es que el remanente lo chupe el estado con un bono.
Una Leliq sirve solo parcialmente, porque es corta, aunque ahora están Algo más largas en promedio.

Fulano, pregunte la TIR, la sabes o no ????

Ya te respondí que si, la se.

[lalot]

PERMISO.-
SE PAGA.-
¿Sí el gobierno reperfila el AF20?
Guzmán choca contra sus propios
principios de negociación
Escenario
1) Trato no de buena fe (como no aceptaste mi oferta de canje
voluntario te reperfilo). Incumple un requisito de Guzmán con
acreedores que aceptaron todas sus ofertas.
2) Reperfilar un capital en pesos afecta necesariamente toda
la curva en pesos de bonos (siguen AM20 y A2M2). Discriminar
al AF20 proque 2/3 esta en manos de extranjeros es
discriminar por acreedores. Es no actuar de buena fe.
3) El reperfilamiento del AF20 estaría bajo los mismos
argumentos de Lacunza con las lecaps de septiembre y octubre
(Deuda en pesos mayormente en manos de tenedores extranjeros
que no estaban dispuestos a renovar y que muy probablemente
migrarían a dolar). No hay diferencia alguna entre excusas de
Lacunza y Guzmán.
4) ¿Qué sentido tiene hacerle pagar a Kicillof un vencimiento
en USD de capital LEY NY para la semana siguiente reperfilar
compulsivamente un vencimiento en Pesos?

Implicancias de no pagar
Cantidad de variables afectadas mayor a Pagar
(concentrado únicamente en lo cambiario)
• Shock en toda la curva en Pesos (caídas de 10-15%).
AM20 y A2M2 siguen en la lista.
• Shock en la deuda en dólares. Si gobierno busca quita
de hasta 20% en deuda en Pesos, que queda para la de
dólares. El primer planteo.
• Negociación de marzo tiende a ser unilateral. No
daría los plazos ante rechazo.
• Caídas de hasta 10% en la deuda en dólares. Impacto
en CCL-MEP. Dólar acercándose a $90 pese a no
inyección masiva de pesos.
• Acciones podrían caer entre 10 y 15% en usd. Lo mejor
sigue siendo CEDEARs por cobertura de cambio y
mercado americano en un rally histórico.

Pago del AF20 contra Licitación del 11/02
(licitación de letras ¿El verdadero canje?)
No puede hacer un nuevo canje. Por como
afectaría a los que aceptaron el ultimo.
80% en manos de extranjeros. Solamente
32% con registro publico. TEMPLETON 23%
Escenario
- Con la letra del 11 saliendo cerca de la
par y siendo badlar mas algo,
sensiblemente superior a +1 (como viene
siendo)... ¿para que voy aceptar una
perdida por canje si puedo migrar ahí?
Clave será en cuanto harán el corte.
Pero en 2019 se llego a emitir letras
por 70mm
PAGA EL AF20
Canales de Transmisión en Activos
• Deuda en Pesos sigue siendo demandada, sigue en baja las
tasas. No así LEBAD y LECAPs. Tenemos curda en Pesos de
bonos no de letras (aún).
• Tercera y cuarta semana de Febrero, impacto en el mercado
de cambio. CCL principalmente. No hay volumen en plaza para
tal demanda.
• Potencialmente hay migración importante para licitación del
11/02 donde se aseguran no perdida de capital (encalza
liquidación). Podrían colocar 35/40 mil millones.
• Dolarización máxima esperada de 400 millones de dólares.
• Bueno para curva en USD, bonos siguen mejorando
principalmente tramo corto donde menos riesgos de pérdida
de capital hay.
• Paga AM20 y A2M2. mayormente en tenencia de ANSES y de
privados argentinos.
• TC20 80% en manos del ANSES, también se pagaría.

Los acreedores se
negaron a una quita
de la deuda en
pesos. ¿No fue
consultada?
¿Y si fue un sondeo?
Guzmán reiteradas veces hablo de
Deuda en Pesos tiene capacidad de
refinanciación. “No puede haber un
evento en moneda local teniendo la
posibilidad de crear ese dinero”.
Toma importancia la licitación del
11/02 con liquidación el 13/02 para
estimar “roll over”. Acreedores
pueden cambiar un bono por una
letra.

¿Cuántos Pesos hay que emitir hasta Abril?
Privado son 168.5mm.
Del TC20 el 80% FGS y proporción muy alta
también en el AM20. El A2M2 el vto es chico,
todo privado. Hay 95mm privados en el AF20 y
unos 58MM privados en el TC20. A2M2 16mm.
ANSES hará roll over de todo.
Defaultear 170mm en Pesos no parece optimo

[alzamer]

Si fulano era oficial , va más o menos en ese momento

Próximos pasos:
- presentar una propuesta interesante el 11/2 (liquida justo 13/2). Algo así como Badlar + 5p (SIN QUITA).
- estimo un ingreso de 50.000 mill en esas condiciones (por casos testigos de hace poco)
- Quedaría un remanente de 40.000 mill aprox que habría que pagarlos (seguro muchos lo utilizaríamos para comprar otros bonos, por lo que no veo yendo esa plata a inflación). No se volcarían a la calle en mi opinión (y tampoco a ccl, ya que está bastante alto)

Todas suposiciones, pero estimo que por ahí va el camino

Cualquier “remanente” va a la calle 100%.
Si un timbero cobra y re invierte en otro bono es que alguien le vendió, y cobra pesos y esos pesos van a la calle.

La única manera relativa es que el remanente lo chupe el estado con un bono.
Una Leliq sirve solo parcialmente, porque es corta, aunque ahora están Algo más largas en promedio.

Fulano, pregunte la TIR, la sabes o no ????

[Fisther]

Baja un 3% Alzamer, tenemos definiciones muy diferentes para "se está haciendo pomada"

Acuerdo! Usa bajando eso...es destrucción masiva.... Arg es: " se empezó a mover un poquito el bono parece.."

[PiConsultora]

Después de la tremenda negociación lograda en la Provincia ayer y viendo el tremendo resultado del canje....sume AF hoy. Si pretenden lograr una reestructuración negociada, no tienen mayores opciones.
Pago para ver. Sino algún bono poco beneficioso recibiré.

[Fulano de Tal]

Mira Fulano, un bono al que le faltan 8 días para el pago y cae 3% es hacerse pomada.

He preguntado la TIR, la sabes ?

Ayer subio un 5% y faltaban 9 días, con tu criterio ayer eramos Alemania.
Si se la TIR, gracias por preocuparte.

[alzamer]

Baja un 3% Alzamer, tenemos definiciones muy diferentes para "se está haciendo pomada"

Mira Fulano, un bono al que le faltan 8 días para el pago y cae 3% es hacerse pomada.

He preguntado la TIR, la sabes ?

[gstnbrtl]

Claramente hay mucha gente que no tiene confianza en el pago del AF20, por eso mismo vende hoy, nadie regala plata porque si.

Si si, son pocos unos 10 millones de pesos hicieron bajar la cotización a 50. Esos 10 millones valdran 11 millones a las 5 de la tarde.

[mcl]

Claramente hay mucha gente que no tiene confianza en el pago del AF20, por eso mismo vende hoy, nadie regala plata porque si.

[El..Ronin]

AlVerso no es el Comunista ,
Alverso es seguidor de Neshtor ( Alias en Quitador )

[Fulano de Tal]

Siendo la 11:18 se está haciendo pomada.

Sabes cual es la tir actual , dado que NO HAY NINGUNA RAZÓN PARA QUE NO SE PAGUE EN TIEMPO Y FORMA ?

Baja un 3% Alzamer, tenemos definiciones muy diferentes para "se está haciendo pomada"

[lagasale]

lOS BONOS AFUERA SUBEN 0.75 PROMEDIO.... Debería ayudar... Si cae fuerte sumo... Sino mantengo.-.

el af20 baja, sí. pero no es una baja que anuncia default. Creo que el mercado no es bobo. Apunta al 11/2

[facuramo]

Con respecto a lo resaltado, si esos 40.000 van a bonos pero no hay emisión primaria van a los vendedores de esos bonos, lo que haría subir las paridades, bajar el rendimiento, etc. Pero que hacen los vendedores de esos bonos con los pesos que reciben? Son pesos que quedan dando vueltas ... Posiblemente entren en alguna colocación futura pero a algún lado tienen que ir (colocación del gobierno o de privados, acciones, CCL, MEP, consumo, inversión en economía real) o me estoy olvidando de algo?

pueden ir a Ahora12

[wolf]

Si fulano era oficial , va más o menos en ese momento

Próximos pasos:
- presentar una propuesta interesante el 11/2 (liquida justo 13/2). Algo así como Badlar + 5p (SIN QUITA).
- estimo un ingreso de 50.000 mill en esas condiciones (por casos testigos de hace poco)
- Quedaría un remanente de 40.000 mill aprox que habría que pagarlos (seguro muchos lo utilizaríamos para comprar otros bonos, por lo que no veo yendo esa plata a inflación). No se volcarían a la calle en mi opinión (y tampoco a ccl, ya que está bastante alto)

Todas suposiciones, pero estimo que por ahí va el camino

Con respecto a lo resaltado, si esos 40.000 van a bonos pero no hay emisión primaria van a los vendedores de esos bonos, lo que haría subir las paridades, bajar el rendimiento, etc. Pero que hacen los vendedores de esos bonos con los pesos que reciben? Son pesos que quedan dando vueltas ... Posiblemente entren en alguna colocación futura pero a algún lado tienen que ir (colocación del gobierno o de privados, acciones, CCL, MEP, consumo, inversión en economía real) o me estoy olvidando de algo?

[alzamer]

No han dado absolutamente ningún indicio de que no se paguen los vencimientos en pesos, por lo que no hay ninguna razón para creer que el af20 no se paga en tiempo y forma a quienes no acepten un canje. Esto es oportunidad de compra claramente para mí.

Siendo la 11:18 se está haciendo pomada.

Sabes cual es la tir actual , dado que NO HAY NINGUNA RAZÓN PARA QUE NO SE PAGUE EN TIEMPO Y FORMA ?