CVH Cablevisión Holding S.A.

[Copernicus79]

Epa Epa!
Cuanta desinformación que postearon hoy!
Veo todos conceptos mezclados; "A cuanto va a obligar la CNV a CVH a comprar TECO" ?
La CNV no obliga a comprar. Es la ley la que obliga a ofertar.

CVH, entre Julio y Octubre del 2017, le compró a Fintech 131M de acciones de TECO a $84,39 y a través de un acuerdo, pasó a ser el nuevo controlante de Telecom desde el 1 de Enero del 2018, esto obliga a CVH a trasladar la misma oferta de compra a todos los accionistas de Telecom. (No hay obligación de compra ni de venta, sólo obligación de realizar la misma oferta a todos los accionistas no controlantes)
Esa misma ley dice que el precio se establece tomando la mejor de dos opciones:

a)Precio más elevado que el Oferente hubiese pagado por los valores objeto de la oferta durante el período de 12 meses previos a la fecha de comienzo del período de la OPA. (incluye prima de usd3M más opción de usd634M)
Este precio es el de $84,39.

b)Precio promedio de acciones de Telecom durante el semestre anterior al anuncio de la operación por la cual se acordó el cambio en la participación de control de Telecom. (semestre anterior al 1/1/2018)
Este precio es el de $110,85.

Por lo tanto se está cumpliendo con lo que dicta la ley y nadie está obligado a comprar ni vender. La pregunta es cuántos van a aceptar y cuántos se van a quedar con un papel de menor liquidez o tal vez con un riesgo de tener un papel sin cotización.
Repito lo que ya dije en otra ocasión, acá lo que hay que seguir si alguien tiene Teco es qué van a hacer los tenedores grandes y solamente hay dos, la Anses con 246M de acciones (que también participa en el capital de CVH y se vería beneficiada) y los ex Nortel que heredaron 197M de acciones.
El resto que puede perder tiempo discutiendo el precio de la OPA y demás tienen 7M de acciones y no les alcanza para evitar el desliste en caso de aceptación de los dos grandes.

Otro tema, CVH no tiene ningún problema en conseguir nuevamente un préstamo puente como hizo el año pasado para la compra a Fintech, es un préstamo de corto plazo y baja tasa porque se paga con los mismos dividendos recibidos de Telecom.

[Atila el Huno]

Especulas mucho con un monton de cosas... y si le aprueban la opa que esta en un todo deacuerdo con el art 88 de la ley de mercado de capitales? se va a quedar con un % mucho mayor de teco y por dos mangos... a su vez no te olvides que fintech pone el 50%...

El USD 1 billion que necesita, lo necesita teniendo en cuenta que Fintech tiene que poner el otro USD 1 billion.

Y en cuanto a la OPA:
* Si el precio de AR$ 110 lo aprueban, y el fair value de TEO es superior a ese, nadie le vendería. Este es el mejor de los mundos para CVH: No necesita credito y no compra caro.
* Si el precio de AR$ 100 no lo aprueban, el fair value de TEO con las condiciones actuales es seguramente bastante inferior al de la oferta. Este es el peor de los mundos para CVH: tiene que comprar caro, financiandose caro.

El mundo de "compra barato" no existe. Es una oferta obligatoria de compra. El obligado es el comprador, no el vendedor. Por ende o paga caro, o no compra.

Lo que es innegable, es que el precio de TECO incluye un componente de un put. Si ese put es a $110 o a USD 4.5 se verá... en todo caso el mercado le asignará diferentes probabilidades a los diferentes escenarios y entre todos se constituye el valor de mercado. Lo que si, cualquier valor de mercado de TECO tiene incluido un componente del put.

Por eso comparar este precio actual de TECO con el precio de CVH y decir TECO esta xx% mas caro que CVH es una ridiculez. Es imposible saber cual es el verdadero "fair value clean" que está dandole el mercado a TECO

[ProfNeurus]

Especulas mucho con un monton de cosas... y si le aprueban la opa que esta en un todo deacuerdo con el art 88 de la ley de mercado de capitales? se va a quedar con un % mucho mayor de teco y por dos mangos... a su vez no te olvides que fintech pone el 50%...

[Atila el Huno]

Es que es lógico que haya perdido 80% en dólares.

Si todo cayó 50-60% y esta encima tiene un compromiso de comprar acciones a precio caro, pidiendo un crédito que no se sabe de dónde lo va a sacar y a cuanto. Cuanto Queres que caiga??

Te leverageaste en la cúspide, es obvio que vas a perder bastante más que el resto del mercado...

[ProfNeurus]

Muchas especulaciones para un papel que perdio el 80% en dolares...

[BVB]

AT CVHhttps://bullvsbeartrade.blogspot.com/2018/09/merval-contra-los-30k-byma-pbr-cepu.html

[marketmakerBA]

4 posiblidades
https://es.tradingview.com/chart/CVH/TJkQxWqv/

[Atila el Huno]

CVH no tiene la participación en la fusionada TECO... no la tiene.... sino es inexplicable el desarbitraje.

Creo que de inexplicable tiene muy poco...

* A cuanto va a obligar la CNV a CVH a comprar TECO, dado que la oferta de AR$ 110 es un chiste? Mis cuentas dicen que la CNV podría justificar en 2 minutos y medio que CVH tiene que ofrecer USD 4.47 por cada acción de TECO (hoy son mas o menos AR$ 171)

* Cuando valdría TECO si CVH no estuviera obligada a hacer una oferta de compra?

* De donde va a sacar CVH cerca de USD 1 billion para hacer la oferta de compra? Conseguir un préstamo de ese monto, hoy, cuando TECO tuvo que suspender la emisión de ONs por ese mismo monto? A que tasa lo va a conseguir?


No vaya a ser cosa que CVH tenga que sacar un préstamo de USD 1 billion, pagando una tasa del 13-15%, para comprar TECO a ese precio, y que al día siguiente de la OPA las acciones compradas valgan un 50%-60%-70% menos que el precio de compra... Sería una pérdida de USD 500-700 millones, y encima estar pagando una deuda carísima.

Creo que el timing le está pasando una factura cara, y tal vez justificada. En unos años estos serán lindos precios si todo se arregla. Si sigue el distress, no creo que se pueda hablar de desarbitraje

[amadeus14]

al parecer 3 trimestres y queda a nivel dolar pre devaluación.... obvio que no es en un mes que se ajusta... pero todo se ajusta en este pais. Por otro lado el precio al que cotiza el activo te esta dando una cobertura fenomenal.... yo soy el primero en putearlo a este papel... pero la verdad que esta lindo ahora.

Si, yo pienso seguir comprando...

[ProfNeurus]

El tema es que no creo que vuelva el dolar barato, para que recupere la facturacion en dolares tendrían que aumentar los abonos muchisimo....

al parecer 3 trimestres y queda a nivel dolar pre devaluación.... obvio que no es en un mes que se ajusta... pero todo se ajusta en este pais. Por otro lado el precio al que cotiza el activo te esta dando una cobertura fenomenal.... yo soy el primero en putearlo a este papel... pero la verdad que esta lindo ahora.

[amadeus14]

Supuestamente según escuche por ahi....3 trimestres le llevo a cvh recuperar facturación a nivel dolar despues de las corridas cambiarias pasadas.... o sea aca el negocio esta intacto y creciendo.... la capitalización bursatil cayo de 5000 millones a menos de 1600.... y cotiza con desarbitraje de 80% sobre su participación en teco... ....

El tema es que no creo que vuelva el dolar barato, para que recupere la facturacion en dolares tendrían que aumentar los abonos muchisimo....

[ProfNeurus]

Supuestamente según escuche por ahi....3 trimestres le llevo a cvh recuperar facturación a nivel dolar despues de las corridas cambiarias pasadas.... o sea aca el negocio esta intacto y creciendo.... la capitalización bursatil cayo de 5000 millones a menos de 1600.... y cotiza con desarbitraje de 80% sobre su participación en teco... ....

[ProfNeurus]

CVH no tiene la participación en la fusionada TECO... no la tiene.... sino es inexplicable el desarbitraje.

[amadeus14]

La punta vendedora con cosas muy raras....

[ProfNeurus]

TEO $17.29* 0.6 3.59%