Máximo escribió:Muchas gracias por tu respuesta. Lo que mencionás de los warrants también me preocupa porque entiendo que sí pueden ser ejercidos y ello produciría una mayor licuación del minoritario. No dice explícitamente que los van a ejercer, pero si lo mencionan por algo es. Qué sé yo, capaz soy muy desconfiado. Coincido respecto de las potencialidades de la nueva empresa que surge, es imposible calcular cuánto puede llegar a valer. Pero yendo a AEN, en principio para las estimaciones de la fusión el Directorio ha estimado su valor de AEN sin Interoil en 33.5 peniques y el que compra AEN ahora está pagando 65 peniques (o su equivalente en pesos argentinos). Es casi el doble. Claro, dentro de este precio está incluida Interoil. Pero entonces, ¿cuánto estamos pagando por Interoil? Casi lo mismo que por AEN residual. Si en 2016 produjo el 22% de los bped totales que produjo la cía...¿tanto vale o estamos pagando mucha expectativa? ¿Y como recupero esos casi $8.- o 32 peniques que hoy estoy pagando por Interoil? (hoy cuando compro AEN estoy comprando la residual que entra en la fusión para formar Phoenix más Interoil). No sé. El mercado puede llegar a pagar cualquier cosa, pero los propios directores están diciendo que para ellos vale 33.5p + Interoil. Otra data que aporta el documento, según lo que entendí, es que el convenio de honorarios estipula que para pagarle a Integra --la consultora interviniente-- la empresa puede hacerlo en efectivo o con futuras acciones a emitir, pero en este último caso a un precio máximo de 68 peniques o mínimo de 33.5. O sea, que Integra, que es de Manzano, más de 68 peniques no paga. Al cambio de hoy, 68 peniques son aproximadamente $15.50.- ¿Vos entendiste lo mismo en este punto?
Gracias por el intercambio.
Interoil queda afuera de la fusión previa aprobación de la asamblea general, esa es la reducción de capital. Para hacer una reducción de capital sin hacer una OPA el proceso es muy complicado y hay que ir siguiendolo de cerca para saber como lo toma el mercado. Mercuria quiere quedarse con el 75.38% de PGR, si incluimos la participacion que ya tiene en AEN (8%) la participacion asciende a casi el 78%, con lo cual para nosotros que somos AEN puros, nos quedaría el 22%, por eso es que IO debe quedar afuera, para que no exceda la participación dada la capitalización que tiene. Los warrants entiendo que son para eso,si la asamblea decidiera no aprobar ese punto (la escisión de IO) Mercuria ejerce los warrants y se asegura la misma participación porque se incrementaría el total de acciones (todavía no llegue a mirar lo de los warrants).
Para la reducción de capital AEN debería comprar acciones, porque contablemente se registran por valor nominal, esto es 10p (recordemos accion = valor nominal + prima del mercado), contablemente las acciones valen eso 10p mientras que (si hubiera acciones en tesoreria) la prima se registra en una cuenta aparte (los otros 55p). Yo creo que lo que tiene que hacer es comprar acciones según lo que aprobó la asamblea que son 60M GBP y con esas acciones reducir el capital llegando a una reducción de prima del 50% por la valoración que se le da a IO en el mercado, o sea que tiene que disminuir 60M GBP "en primas" (que cada uno saque sus cuentas...) Como contrapartida y para que no nos quedemos con una acción que pagamos 65p y cuando se reduzca el capital valga 33.5p es que se le da a un grupo inversor 513.598 acciones y las demas van a parar a un fideicomiso, para asegurarnos que al venderlas recibamos la capitalización que se nos quita en la reducción de capital.
Tenemos 16.832.136 acciones de interoil, y luego de la sesion que se le hace a los accionistas de USA quedarían unas 16.318.538 acciones que son las que se venderían a traves del fideicomiso y entrarian neteados como ganancia "solo para los tenedores de acciones de AEN registrados hasta el día de aprobación de la escicion"...
Es realmente muy complicado porque se tiene que reflejar la fusión en todas las dimensiones de la empresa, contable, financieramente y en el mercado, en nosotros...
