KennethDart escribió:Considerando un escenario de modelo económico consolidado, resulta necesario de todas formas hacer mención que:
- el mercado muchas veces es miope
- otras veces se adelanta e incluso sobreactua
Cada acción tiene su timing. Hay momentos que ciertos activos se vuelven más "populares" que otros.
Ahora bien, hay que decir que lo que se viene para TGN es más que interesante:
- Separación de líquidos (ya está en el estatuto, habría que ver a partir de qué momento pondrán en marcha este segmento y el % que representaría con respecto del total de los ingresos)
- Generación y venta de energía eléctrica (idem punto anterior)
- Transporte de Gas Natural: además de que va a facturar con el incremento tarifario de 174% + aumentos semestrales por inflación índice mayorista + Compensación por Escalonamiento Tarifario, le tenemos que agregar también otro item no menos importante. Actualmente TGN está en 25% de capacidad ociosa. Con lo cual es muy probable que para 2018-2019 ya se podrá ir ocupando el porcentaje antedicho, producto de los trabajos de exploración en Vaca Muerta.
- Exportación: como las conexiones ya están hechas, veo muy viable en primer lugar Chile y luego Uruguay, aunque en menor medida. Siendo prudentes, estimo que recién para 2019 se podrán retomar los envíos al país andino a través del Gasoducto Gas Andes junto con el Gasoducto del Pacífico.
- Posible ampliación de gasoductos: en un plazo superior a 2 años
- Desarrollo de los yacimientos de Salta (también llamada como segunda Vaca Muerta): se vería beneficiado en forma directa el Gasoducto Norte. Ahí nomás tenemos otra vía para exportar, la conexión Gasoducto Noradino.
- Manejo de la deuda financiera en dólares: plan de cancelación
Como conclusión, si bien a priori parece razonable una relación de 1-1.25, le veo un gran potencial para crecer a TGN. Todos estos catalizadores sin duda van a tener un gran impacto sobre la cotización. La otra parte sería poder dimensionar los drivers sobre las arcas de la compañía.
En este contexto, las transportadoras son papeles para coleccionar
Te agradezco el analisis, excelente, gracias por tomarte el trabajo de responder.
Yo pienso en esta empresa a mediano y largo, al igual que TGS, me parece que las grandes ganancias de las gasiferas estan mas en las transportadoras que en las distribuidoras(ojo tengo Metrogas y me gusta).
No veo un gran desarrollo del gas en instalaciones domiciliarias, si lo veo en trasladar el gas de los yacimientos(Neuquen, Chubut, Santa Cruz, Tierra del Fuego, Salta, Bolivia,etc) a las plantas procesadoras, centrales termicas, parques industriales, exportacion, etc.
Saludos Kenneth.
. Lo de los 100, ojalá pero no levantemos falsas esperanzas. Vamos muy bien así a velocidad crucero 