Títulos Públicos

[amenjar]

Tengo unos pesos en un fondo comun de inversion que invierte mayormente en renta fija. Tiene de todo un poco: lebacs, bonos BONAC y linked, etc. Ayer caí en cuenta de que está vendido en futuros de dólar.
Bour, un economista que sigo en twitter, tiró ayer el siguiente tweet:

El objetivo de los Portfolio Managers hoy debería ser alargar duration en $ ante inminente baja de tasas. Por ej. Comprar AJ17 y Vender RFX.

AJ17: dolar link con vencimiento en junio.
RFX: rofex.

Alguien tiene algún documento para compartir que explique cómo alargás duration en $ con esa estrategia?
Muchas gracias adelantadas.

[guilleg]

Jajaja. Me encanto tu comentario, es genial.
No estoy viendo que puede perder precio(bajar la paridad con perdida de recupero de capital, en caso de salir antes del vencimiento).
Te hago la aclaración porque lo que esta devolviendo es 'maso' 6,5 % anual, y no la tasa de cupón. Espero lograr aclarar algo, como para que no te engañes en las cuentas ....
Hablando de cuentas ... ahora se ponen lindos los BONOS PAR. Alguien tiene la TIR Ajustada por comisión(supongamos 1% final) sobre la renta, de PARA y DICA ? Copensé y compartan ! Así me ahorro hacer el Excel yo.

Un saludo !

DICA: TIR neta de 0.5% en la compra y 1% en la renta: 7.86 (tengo)
PARA: TIR neta idem : 7.06 (no tengo)

[smb]

Alguien sabe donde puedo conseguir un buen calendario de vencimientos de bonos. Bien ordenado en una sóla página. Puedo armarlo con el iamc pero tardo mucho y tal vez ya está hecho en otro lado.

[tinchoSebas]

si hermoso el para, pero te paga un 2,5 pedorro ... igual me lleve unos parys a 760 pesos... 750 y luego me asuste cuando bajo mas incluso... tengo algo de PARA Y PARY, pero solo lo compro cuando lo veo barato y lo largo ni bien puedo... muy pedorro ese cupon

Jajaja,
Mira esta cuenta ... La hago a groso modo para no tener decimales etc.
$ 2200 = 100 DICx = USD 5,8 Cupón (cupón 5,8%)
$ 2200 = 200 PARx = USD 5,0 Cupón (cupón 2,5%)

Espero notes el punto. Esto es el motivo por el cual comparamos los títulos por TIR
Ademas, fijate que esta el arbitraje que podes hacer para títulos donde se 'gana valor' por paridad, no tenes comisiones, no movimientos en la cuenta ...
esto se da siempre que el cupón esta por debajo de la TIR.

Un saludo !

[DiegoYSalir]

Jajaja. Me encanto tu comentario, es genial.
No estoy viendo que puede perder precio(bajar la paridad con perdida de recupero de capital, en caso de salir antes del vencimiento).
Te hago la aclaración porque lo que esta devolviendo es 'maso' 6,5 % anual, y no la tasa de cupón. Espero lograr aclarar algo, como para que no te engañes en las cuentas ....
Hablando de cuentas ... ahora se ponen lindos los BONOS PAR. Alguien tiene la TIR Ajustada por comisión(supongamos 1% final) sobre la renta, de PARA y DICA ? Copensé y compartan ! Así me ahorro hacer el Excel yo.

Un saludo !

si hermoso el para, pero te paga un 2,5 pedorro ... igual me lleve unos parys a 760 pesos... 750 y luego me asuste cuando bajo mas incluso... tengo algo de PARA Y PARY, pero solo lo compro cuando lo veo barato y lo largo ni bien puedo... muy pedorro ese cupon

[tinchoSebas]

si es cierto incluso estan pagando 114 precio cierre de ayer...
pero se tiene que venir todo abajo para que pierda tanto valor... se puede caer mal brasil se puede caer el mercado gral... pero si ocurre algo tan dramatico no creo que un plazo fijo te de tampoco tanta tranquilidad/seguridad a cambio de un UNO PORCIENTO...
para mejor en mi provincia te cobran un sellado que te morfa la mitad de lo que paga el plazo fijo... ni drogado hago un PF en verde...

Jajaja. Me encanto tu comentario, es genial.
No estoy viendo que puede perder precio(bajar la paridad con perdida de recupero de capital, en caso de salir antes del vencimiento).
Te hago la aclaración porque lo que esta devolviendo es 'maso' 6,5 % anual, y no la tasa de cupón. Espero lograr aclarar algo, como para que no te engañes en las cuentas ....
Hablando de cuentas ... ahora se ponen lindos los BONOS PAR. Alguien tiene la TIR Ajustada por comisión(supongamos 1% final) sobre la renta, de PARA y DICA ? Copensé y compartan ! Así me ahorro hacer el Excel yo.

Un saludo !

[DiegoYSalir]

Jajaja, seamos sensatos, rinde un 6,5 aprox. anual. No te olvides que lo estas pagando USD110 x cada USD100, un 10% arriba de la par :-/
En conclusión, debes comparar la TIR, no el cupón, porque caes en un error de calculo enorme.
En este caso sigue siendo mayo, pero ya no tanto !

Saludos

si es cierto incluso estan pagando 114 precio cierre de ayer...
pero se tiene que venir todo abajo para que pierda tanto valor... se puede caer mal brasil se puede caer el mercado gral... pero si ocurre algo tan dramatico no creo que un plazo fijo te de tampoco tanta tranquilidad/seguridad a cambio de un UNO PORCIENTO...
para mejor en mi provincia te cobran un sellado que te morfa la mitad de lo que paga el plazo fijo... ni drogado hago un PF en verde...

[guilleg]

y porque no mejor un AY24 que te paga un 9?
(ay24 o cualquier otro de similares caracteristicas...

BONO DE LA NACIÓN ARGENTINA EN USD 8,75% VTO 2024
– BONAR 2024 –

Es un BONO no un TITULO publico.

[tinchoSebas]

y porque no mejor un AY24 que te paga un 9?
(ay24 o cualquier otro de similares caracteristicas...

Jajaja, seamos sensatos, rinde un 6,5 aprox. anual. No te olvides que lo estas pagando USD110 x cada USD100, un 10% arriba de la par :-/
En conclusión, debes comparar la TIR, no el cupón, porque caes en un error de calculo enorme.
En este caso sigue siendo mayo, pero ya no tanto !

Saludos

[DiegoYSalir]

Y volviendo a las Lebacs si no es un título público qué corno es ?
Así que una Lebac en dólares al 0.9% pagaría impuestos y un depósito en el Bco.Nación al 1% no ?

y porque no mejor un AY24 que te paga un 9?
(ay24 o cualquier otro de similares caracteristicas...

[tinchoSebas]

Este bono es otra contramarcha más. A principios de año las tasas en el Bco.Nación estaba en el 3.1% a 90. Ahora 1%. Claro, las bajaron para colocar los nuevos bonos.
Ahora parece que volvemos a la normalidad.
Y que aclaren si están gravados por ganancias y bienes personales.

Y volviendo a las Lebacs si no es un título público qué corno es ?
Así que una Lebac en dólares al 0.9% pagaría impuestos y un depósito en el Bco.Nación al 1% no ?

Genial,
Yo nací y me crié en un país sin reglas, se llama Argentina, en el hemisferio sur, como Australia(solo parecida por distancia al polo sur).
Esto explica muchas cosas, algunas son la poca Inversión vs PBI, y poca profundidad y desarrollo del mercado de capitales, alta inflación(sin ajuste de ganancias :-/ ).

Saludos.

[juanpablomj]

Gente, a cuanto ven el dolar a mediados de octubre y fin de año? Quiero saber si no estoy demasiado loco en mi análisis. Yo por mi parte lo veo a $16,80 / $17 poniendo como parámetro que no van a querer dejar de atrasar la cotización por el inevitable pass-through de la devaluación pasada. Es muchisimo mas factible que el dolar suba, a que los precios de tener inflación, pasemos en deflacion en cuestión de meses.. asi tambien mirando la corvatura implícitos de los futuros, me pueden dar una aproximación y una especie de garantía (al menos por el momento).
Y la segunda cuestión es que, en septiembre arranca la política del BCRA en cuanto a metas de inflación: dicho esto, como creen que será la relación entre éste y Hacienda? Seguirán caminos divergentes como podría llegar a análizarse ahora, o mas bien podrán ser convergentes en algún punto?

A modo de ilustración, el AO16 (que vence en octubre) y la cotizacion dolar. Replica casi exactamente el comportamiento. Gracias

La gran parte de vencimientos de futuros terminaba ahora en Abril... EL BCRA tenia clara intención de mantenerlo bajo para pagar lo mínimo por esos settles. Ahora queda la líquidación de cosecha/entrada de usd de bonos. La tasa no puede seguir tan alta por MUCHO más tiempo... Sintesis, creo q estamos viendo los pisos del usd dado q la apreciación real con inflación del 3% es insostenible. Pongamos un escenario de mínima, q siga la inflación y q esta baje un poquitin (al 2% mensual). Si lo capitalizamos da un piso de 16.1 para octubre, pero entremedio puede pasar cualquier cosa q lo haga saltar un poco más (una crisis en Brasil o un derrumbe de las bolsas del mundo). Además que en ese período no hay alta estacionalidad de entrada de divisas, no veo loco tus números para NADA.....

[Uija]

en todo el pais la soja esta madura, la helada no hace daño, solo a algunos lotes de maiz tardios sembrados en enero, nada significante.

El problema gravisimo es que los lotes tienen la mitad de los granos podridos y no se accede a la mayoria de los lotes, se puede embolsar, pero embolsar una soja con 50% de podrido es muy riesgoso, tal vez convenga esperar unos dias y desparramar un poco de piedra en los caminos para poder pasar.

No encontré quién preguntaba por las pérdidas...

Las pérdidas por las inundaciones serían de u$s 2.700 millones (sólo en Sta Fé)

29 ABR 2016 - La Confederación de Asociaciones Rurales de Santa Fe estimó que las pérdidas económicas por exceso hídrico en la provincia rondarían los u$s 2.700 millones. Las pérdidas superan los u$s 1.000 millones en agricultura, u$s 700 millones en lechería, u$s 700 millones en ganadería y u$s 250 millones por otras actividades agropecuarias

Sumale Algo de Córdoba, Entre Rios y Norte Bs As. Algunos con problemas de piso (barro/agua) en el centro de Bs As también. Algo compensa que en áreas no afectadas tenemos récord absoluto de producción (40% del promedio histórico)

Suerte con los de las piedras Hansen... o tenés cantera?? con un camión de 30.000kg de piedra "empedrás", con suerte, 50 mt de calle...

Ojalá puedan cosechar y sacar algo de la producción de los lugares afectados. Es MUY jodido cuando se pierde semejante cosechón...

[alfil]

Creo que bajan la tasa en breve y si vas a licitar deberías empezar a mirar un plazo adelante de la actual moda 35d, la curva forward es lo que debemos mirar…

Captura de pantalla 2016-04-30 a la(s) 11.39.33.png

Resignar cobertura cambiaria jamás, pero un poco de tasa hay que devengar, yo prefiero un título pero está en cada uno…
Hay FF que con maturity +300d tienen tasa de 36%/37%, hay lanzamientos cubiertos que están por las nubes, están lo cupones que si recién crecemos en el 2018 tiene una tasa de 28% anual por una maturity de 3,7 años aprox (si nos adelantamos un año se va a 40% y si nos retrasamos uno, 21%)...

Con Los cupones SI el crecimiento da 3,1 lo bajan dibujando Para no pagarlos, ya lo demostraron con el cer y Los futuros...
No es modelo que produzca crecimientos del 5%. Para que nadie renga dudas que se pagan..el cambio de base fue clave..

[elmecenas]

Opinones por favor: ¿ Seguimos pedalendo un mes mas con LEBAC o ya es tiempo de ir a algun bono dolarizado ? Gracias!!!

Creo que bajan la tasa en breve y si vas a licitar deberías empezar a mirar un plazo adelante de la actual moda 35d, la curva forward es lo que debemos mirar…

Captura de pantalla 2016-04-30 a la(s) 11.39.33.png (26.95 KiB) Visto 1786 veces

Resignar cobertura cambiaria jamás, pero un poco de tasa hay que devengar, yo prefiero un título pero está en cada uno…
Hay FF que con maturity +300d tienen tasa de 36%/37%, hay lanzamientos cubiertos que están por las nubes, están lo cupones que si recién crecemos en el 2018 tiene una tasa de 28% anual por una maturity de 3,7 años aprox (si nos adelantamos un año se va a 40% y si nos retrasamos uno, 21%)...