mediamovil escribió:Comparto un chart que utilizo mucho para entender por qué se presentan turbulencias en el mercado.
Básicamente es un juego de tasas y monedas. Existen ciertas combinaciones que impactan en la renta variable y fija.
La tasa TNX y el dólar futuro son los que mas inciden sus variaciones conllevan a cambios en las tasas de largo plazo con lo cual impacta en los rendimientos de la renta vaiable y fija.
El chart lo van a tener que analizar con paciencia, pues son varias variables las que juegan, pero es muy útil y sirve para sensibilizar el contexto en donde se mueve un papel.
Lo que se está viendo en USA es que hay cambios de cartera, fuertes desarmes, pues los comodities están por el piso. Dólar en baja suben los comodities. Pareceria que hay una apuesta fuerte a los comodities. El gas por ejemplo, está por el piso. Se pueden obtener rentabilidades muy interesantes. Prueba de ello es que estamos viendo subir el petróleo acompañado por otras coyunturas del comoditie en sí que lo ayudan a subir.
Un ejemplo es VALE, por fundamental no tendría que subir, el balance fue un desastre, pero hay una especulación a que el mineral de hierro retome mejores valores. A VALE se le suma que están comprando ADRs baratos para entrar plata a Brasil y además porque se está agotando el cupo de shorteados en el Bovespa, ergo short squeeze. El alquiler de VALE y PBR está 11% anual un regalo. ¿Ahora la pregunta es por qué está barato el alquiler? Me parece que la respuesta es porque va a subir.
Es pura especulación pero da upside. La bolsa es especulación con una pisca de contexto macroeconómico. Por eso a veces uno dice cómo puede subir un papel si presentó un pésimo balance como VALE por ejemplo.
Analicen con detenimiento el chart, es pesado pero es muy útil. Les servirá para entender porque se le presta tanta atención en USA al tema tasas y tipos de cambio.
Veremos como sigue .......
Luego de analizar el chart les puede surgir una pregunta. ¿Si la tasa TNX está subiendo porqué está subiendo la gráfica del S&P500? Pongámonos en el lugar de un portfolio manager de un fondo grande que maneja el segmento del S&P500. El ve que la TNX lo está corriendo de atrás. Que en cualquier momento con la cartera que tiene se lo come la TNX. El analiza y ve que la tasa de los comodities está subiendo y le gana a la TNX yconfirma con la baja del dólar futuro la suba del idxcomodities. ¿Qué harían ustedes en su lugar? La respuesta es sencilla. Hago un cambio rápido de cartera y empiezo a comprar papeles relacionados a los comodities, pues de no hacerlo me come la TNX. Por eso está subiendo la línea blanca delchart a pesar que la TNX sube. Quieren defender la renta variable y estirar los rindes, haciendo un cambio de carteras hacia papeles relacionados a los comodities. No les queda otra. Ergo todos los robots ya tienen preparada la programación y vemos acumulación en los papeles relacionados a los comodities y distribución en otros papeles que ya no dan rendimiento.
Muy interesante el juego. ¿no?
