martin escribió:Análisis del Dicp y estimación de suba porcentual en distintos escenarios:
1) Con un IPC que en los últimos 3 o 4 años rondó un reconocimiento de inflación de 10,5/11% anual el dicp como máximo mostró una tir de 16% pero con una tir promedio de más o menos 13 o 13,5%. Esto llevado a rendimiento total que da una tir de 24%, si tomamos un promedio aproximado de tir, a 27% anual si tomamos su rendimiento máximo. Si buscamos cierto equilibrio, entre los dos números anteriores, se podría decir que una tir de 25/26% para este bono es un rendimiento razonable.
2) Hoy el dicp muestra una tir de 11% lo que permite deducir que el rendimiento actual está descontando un nuevo IPC que blanquee 14/15% de inflación.
A partir de estos 2 puntos podemos seguir avanzando en ciertas estimaciones que se deducen de evaluar distintos escenarios. Vayamos a los escenarios:
a) Escenario pesimista: el Indec, con su nuevo IPC, reconoce una inflación de 15% anual. En este caso el dicp descuenta en los precios actuales casi la totalidad de este escenario pero aún así garantiza una suba interanual de más o menos 30% :arriba: ya que solo para mantener tir debería subir 26% más el saltito que le quedaría de medio punto para descontar totalmente ese escenario.
b) Escenario "lógico": el indec reconoce, con el nuevo IPC, una inflación de 16,5 a 18% interanual. En este caso el Dicp debería pegar un salto en su cotización que equivalgan a una baja de 2 a 3,5 puntos de TIR. En este escenario el dicp debería tener una suba en el corto plazo ( de acá a 3 meses) de 20% a 35%. Tomando un promedio la suba podría rondar el 28%. A esta suba luego habría que multiplicarla por una suba no tan abrupta pero que un año debería rondar el 26%. Todo lo anterior da una suba total anual de más o menos 61% :arriba: anual ( 1,28 x 1,26).
c) Escenario optimista: el indec reconoce, con su nuevo IPC, una inflación de 18 a 20% anual. No hago la explicación detallada, como hice en el escenario 2, pero es fácil deducir que estamos ante un piso de suba de 67/70% y un techo de algo más de 100% :arriba: . Lindo, no ??.....
d) Escenario muy optimista: el Indec reconoce un piso de 20% de inflación y el techo se lo ponen ustedes. En este caso la suba porcentual anual tiene un piso de 100% y un techo que dependerá de cuanto sea ese techo de reconocimiento de inflación......
Conclusión: Yo, hoy por hoy, apuesto a un escenario donde el nuevo IPC reconozca una inflación piso de 16,5 y techo de 18% ( escenario 2) que equivale a una suba piso de 50% y techo de 70% :arriba: anual. Pero no descarto el escenario donde la inflación reconocida por el nuevo IPC ronde el 18 a 20% ( escenario 3).
nico22 escribió: Martin tomando en cuenta el analisis del Dicp tene en cuenta un bono como el CUAP que tiene una paridad mucho mas Baja...
No escribo mucho acá y estoy bastante afuera de los bonos en general, salvo varios con CER que tengo hace rato sobre todo CUAP y DICP, en ese orden. Me tomé la libertad de hacer los cálculos, el CUAP tiene muchísimo más potencial que cualquier otro bono con CER, incluyendo el DICP y PARP bajo cualquier escenario medianamente positivo (incluyendo obviamente los escenarios lógicos, positivo y muy positivo que plantea Martin). La paridad, por lo tanto, no es el factor a tener en cuenta ni tampoco la duration actual determina el potencial de suba.
Tux
