COLUMNA-Pugna inversiones Petrobras no es tema menor: Campbell
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Thu Jun 23, 2011 3:04pm EDT
-- Robert Campbell es un analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son personales y no representan la visión de Reuters --
Por Robert Campbell
NUEVA YORK, jun 23 (Reuters) - La disputa entre la administración de la petrolera estatal brasileña Petrobras y el Gobierno de Brasil no debería ser ignorada, dado que tiene enormes ramificaciones para el mercado del petróleo.
La industria ha pasado los últimos cinco años aplaudiendo a Brasil por sus significativos logros técnicos, de los cuales uno de los principales fue el hallazgo de enormes yacimientos de crudo en las profundidades del Océano Atlántico bajo gruesas capas de sal.
Los hallazgos son tan grandes que Brasil suministrará más de un tercio del aumento en producción de petróleo fuera de la OPEC en los próximos cinco años, según la Agencia Internacional de Energía de Estados Unidos (IEA, por su sigla en inglés).
La IEA pronosticó este mes que Brasil va a extraer 3,09 millones de barriles de crudo por día (bdp) al 2016, frente a 2,14 millones de bpd del año pasado.
Esa cifra podría crecer más en la década. Incluso si Brasil no logra su ambicioso objetivo de extraer 6 millones de bpd en el 2020, el país sin duda será uno de los dos principales productores de petróleo de América hacia el fin de la década.
Petrobras extraerá la mayor parte de ese crudo gracias a su posición dominante en cuencas tradicionales y la legislación que garantiza que operará todos los yacimientos subsal.
Pero, desde mayo, la administración de la compañía ha luchado para obtener la aprobación de su directorio, controlado por el Gobierno, de la última revisión de su plan de negocios.
Petrobras (PETR4.SA) (PBR.N), que se ha acostumbrado a enormes aumentos en el gasto, ha enfrentado resistencia de parte del Gobierno al incremento en 30.000 millones de dólares de su plan de capital a cinco años.
PUGNA SOBRE GASTO
La pugna destaca la profundización de la politización de Petrobras, algo que ya era aparente cuando fue divulgado el plan de negocios 2010-2014.
Petrobras cree el área subsal contiene hasta 50.000 barriles de crudo equivalentes, lo suficiente para convertir a Brasil en una superpotencia petrolera.
El botín ya ha provocado un cambio de pensamiento en Brasil, que endureció su régimen de inversiones el año pasado.
El Gobierno también presionó a Petrobras para que aumente el uso de astilleros locales y de otros contratistas para ayudar a crear empleos, pese a costos más altos y retrasos que se derivan de la falta de experiencia y capacidad en algunos sectores.
En los últimos cinco años, Brasil ha aprobado saltos gigantescos en el gasto de capital para lidiar con los costos crecientes y para desarrollar rápidamente el enorme potencial de las reservas subsal.
A fines del 2006, cuando el potencial de subsal recién comenzaba a ser comprendido, Petrobras apuntaba a invertir 87.100 millones de dólares entre el 2007 y el 2011, con un 56 por ciento de esos desembolsos destinados al desarrollo del petróleo y del gas aguas arriba, principalmente en Brasil.
Al año pasado, el plan de negocios 2010-2014 se había disparado a 224.000 millones de dólares, pero la participación de inversiones aguas arriba había caído en momentos en que la compañía buscaba recursos para un enorme incremento en la capacidad de refinación de crudo a nivel local.
La incursión en refinación fue ampliamente criticada por los inversores, que temían que las inversiones en refinerías de bajo retorno -particularmente en Brasil, donde el Gobierno se ha negado a sancionar aumentos de precios minoristas para productos derivados del petróleo- afectaran las ganancias.
Petrobras y el Gobierno han defendido el plan de refinación, afirmando que creará empleos y ayudará a Brasil a desarrollar y también a agregar valor a sus exportaciones de crudo, pero pocas compañías han construido con éxito refinerías de exportación, particularmente cuando han sido motivadas tanto por la política como por la economía.
No es de extrañar que las acciones de Petrobras hayan caído casi un 10 por ciento este año, pese a un aumento de los precios del petróleo, que han beneficiado a otros productores.
(Gráfico de las acciones de Petrobras: r.reuters.com/zas32s)
El riesgo para el mercado petrolero global es que el plan de negocios se mantenga igual, pero el gasto en proyectos aguas arriba se recorte mientras procede la expansión de refinerías.
La semana pasada hubo señales de que Petrobras estaba inclinándose hacia la contención del gasto en refinerías y otros activos aguas abajo -calculados en 73.000 millones de dólares en el plan 2010-2014-, pero la última revisión para el plan de negocios no logró obtener la aprobación del Gobierno.
Brasilia ahora está presionando a la compañía para realizar más estudios para sus planes de gastos, pero una fuente dijo a Reuters que el rechazo estaba relacionado con la presión de los políticos para proteger sus proyectos favoritos.
También hay insinuaciones de que el Gobierno se opone enérgicamente a que Petrobras eleve sus gastos porque para hacer eso necesitaría de un alza no sustentable en préstamos o un aumento de los precios de los combustibles en Brasil.
Mientras el Gobierno presione simultáneamente por un tope a los gastos y mayores desembolsos para proyectos de bajo retorno, como refinerías, o partes y servicios "hechos en Brasil" de alto costo,
el crecimiento de la producción de petróleo estará en riesgo.
(Editado en español por Juan Lagorio)
http://www.reuters.com/article/2011/06/ ... H820110623