Enrique Cido escribió:Muy interesante la nota, no la lei con sumo detalle porque eso llevaria tiempo, pero creo haber entendido lo esencial. Cuando leo estas cosas, no puedo evitar decirme "que lejos estamos de los mercados de verdad". Pero bueno, eso es otra historia.
Una estrategia alpha es una que busca generar altos retornos con niveles bajos de volatilidad.
Por lo que entendi, la estrategia es "short gamma" (pero no "short delta"). "Short Gamma" es una estrategia que consiste en vender short-dated at the money options y comprar long-dated out ot the money o in the money. Por ejemplo, pasado al mercado de aca, vendo vencimiento abril 17.5 o 18 y compro Julio o Agosto (o mas lejos inclusive). Todo esto siempre complementado con un "delta hedging", que es ir comprando y vendiendo subyacente para ser inmune a los cambios de precio del mismo. Es lo que se llama una "market neutral strategy".
Por que hacen esto? Porque lo que quieren es protegerse de futuros tail events comprando opciones largas, financiando esa compra con la venta de opciones viejas o short-dated. Las razones aparentes que menciona es yiled curve y Bernankee. Toda esa venta de opciones cortas esta haciendo bajar la volatilidad implicita de las mismas, por la oferta que genera, y eso se ve reflejado en el VIX, que se construye mirando vol implicitas de opciones con vencimiento cercano.
En criollo, el mercado esta vendiendo a loco volatilidad de corto y comprando (aunque no se si a lo loco) volatilidad de largo. Se compra y se vende volatilidad a traves de opciones manteniendo una posicion "delta neutral".
Se puede decir mucho mas de esto, te recomiendo mirar esta nota para ir asimilando mas los conceptos:
http://www.surlytrader.com/option-strat ... hort-vega/
Buenísimo, Enrique Cido (aunque recién entendí bien a partir de "¿Por qué hacen esto?").
Para confirmarlo debería estar subiendo más la volatilidad de largo (más demanda) aunque no sea "a lo loco". Eso debe mostrarlo otro indicador que no es el VIX, uno menos popular.
Ojeé tu surly trader, aunque ahí es "short vega" y no hay "delta hedging". Demasiadas griegas por hoy.
Saludos y gracias de nuevo.
