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[alejoalejo]

Pago del Bonar V: entre la fuga de dólares y la apuesta a otros bonos
Algunos los usaron para sacar divisas del mercado. Consejos de los analistas.


PorMarcela Pagano
mpagano@clarin.com


El lunes, el Gobierno amortizará todo el capital y la última cuota de intereses del Bonar V y los analistas ya especulan con el destino que tendrán los US$ 1.553 millones que recibirán los inversores. Coinciden en que los más conservadores seguirán optando por bonos en dólares pero también hay signos de que buena parte de ese dinero no se reinvertirá, sino que se girará al exterior .

Sucede que varios fondos y firmas locales salieron a comprar estos papeles en los últimos días con el único objetivo de cobrar los dólares el lunes. De hecho, el miércoles, el último día hábil antes del pago, el total operado con los Bonar V fue más de $ 11 millones, un volumen nada despreciable para una rueda y en la que las operaciones sólo podían concretarse en contado inmediato.

Este movimiento llamó la atención de los operadores, ya que quien el miércoles adquirió este bono para hacerse de dólares lo pagó muy caro en relación con el precio que cotiza el billete minorista. Quien cuente con el bono el lunes cobrará US$ 103,5 por cada 433,5 pesos que desembolsó. Así, el inversor estaría pagando $ 4,19 por dólar, contra $ 4,065 que cotiza el billete. Esa diferencia es la que está dispuesto a perder para hacerse de dólares sin restricciones ni controles de la AFIP .

“Estas operaciones de último momento fueron la manera que los inversores encontraron de adquirir dólares a futuro sin dar explicaciones y con el objetivo de hacerse de liquidez”, dijo Mariano Tavelli, de Tavelli Sociedad de Bolsa. Coincide Eduardo Blasco, de Maxinver: “Muchos compraron este bono para la fuga de divisas”.

Para los que sí prefieran reinvertir en el mercado local, los analistas recomiendan, por un lado, los cupones PBI que el miércoles subieron casi 3%, a $ 16,6, marcando un nuevo récord. Garantiza un recupero de casi 90% de la inversión nominal en sólo 21 meses y a fin de año recibirá un pago de $ 6. “Continúa siendo la opción más rentable. Cuenta con un mayor recupero en comparación con el resto de los bonos en pesos y por eso se espera que sigan teniendo un buen comportamiento este año”, dijo Lucas Agrello, de Rava.

No obstante, otros consideran que quien contaba con los Bonar V seguirá optando por bonos en dólares de corto plazo, como los Boden 2012 y 2013. Ambos ofrecen un retorno de 4,26% y 5,30% respectivamente. “Son la opción natural de inversión para quienes quieran mantenerse en dólares. Esa moneda sigue siendo un refugio de valor”, dijo Marcelo Menéndez, de Research For Traders. “Serán los más buscados por los más conservadores”, añadió Blasco.

Títulos en dólares, como los Bonar 2013, 2015 y 2017 forman parte de la cartera sugerida. Este último es uno de los que mejor rendimiento muestran, con una renta anual del 9,73%. “Los títulos en dólares son los que mejor resistieron a las últimas caídas de las Bolsas”, explicó Julio Bruni de Arpenta. “Los Bonar son una buena opción porque actualmente tienen precios atractivos y una tasa de retorno interesante”, recomendó

[alejoalejo]

Los cupones atados al PBI tocan un nuevo récord
Los bonos estrella subieron ayer casi un 3%



PorMarcela Pagano
mpagano@clarin.com


El cupón atado al PBI en pesos marcó ayer un nuevo récord: subió 2,9% y cerró a $ 16,6, el mayor valor registrado , y con un volumen de más $ 41 millones en la Bolsa. Como garantiza un recupero de casi 90% de la inversión nominal en 21 meses , se convirtió en el preferido de los inversores. El Gobierno confirmó que, por el crecimiento de 2010, a fin de año destinará US$ 2.400 millones a estos títulos. Además, los datos de producción y consumo están dando buenas señales sobre 2011.

“Los cupones siguen siendo la prioridad. A fines de 2011 sus tenedores cobrarán cerca de $ 6 por título. A esto hay que sumarle $ 8,05 adicionales si se confirma este año la expansión de 6% de la economía, porque aún en caso de desaceleración, la estructura del cupón estima la evolución del PBI en relación con un escenario base que se calcula con un crecimiento de 3% anual”, explica Mariano Tavelli, de Tavelli Sociedad de Bolsa.

En lo que va del año, los cupones PBI en pesos ganaron 11,6%, y en dólares, un 7%.

Luego de los pagos que debe realizar el Gobierno este año y en 2012, los inversores aún tienen un margen importante por cobrar. Según un informe de Tavelli, adicionalmente a ambos pagos se percibirá $ 30,85 por cupón en pesos para llegar a los $ 48 tope estipulado en el canje de 2005. “Por lo tanto, además de recuperar el 90% en menos de dos años, el inversor tiene derecho a cobrar 200% de lo invertido desde 2013 en adelante. Si la economía sigue en expansión, ese monto se terminaría de cobrar en 2017”, explica. En el caso de los cupones en dólares, el premio es menor, pero la ventaja es que el inversor no está expuesto a una devaluación.

[Aleajacta]

Ale, la verdad no entiendo bien tu comentario, no sé a qué te referís con "que el promedio de los escenarios +1 y -1 coincida con el base". Éste es un análisis de sensibilidad sobre el PBI, así que son tres curvas diferentes las que obtengo.

Por otro lado, los datos siempre son para el TVPP, en $ o en U$.

La serie de valores de PBI es bastante consistente para cada escenario, se mueve muy cerca de un valor que es 2, 3 y 4 en cada caso. Es ponerle un poquito de ruido a la cosa...

Los valores actuales en Dólares los calculé con los valores de dólares futuros asumidos y variados según la tabla.

Supongo que mañana o el domingo la seguimos (mañana va a estar movidito para mí).
Saludos.

MrGekko, para que el vértice de la curva intermedia (el valor medio del escenario base) coincida con el promedio de los otros dos vértices (el promedio de los valores medios +1 y -1).
Me equivoqué yo.
Saludos y buen viaje.

[DarGomJUNIN]

Por otra parte no es cualquier periodista, es uno de los periodistas a quien el gobierno le paga para que le publique lo que les interesa a ellos, es un engranaje de la colosal maquinaría de relato de la realidad que ha montado este gobierno.

Fieles al lema "Comprar barato", presentamos la última incorporación: Licenciado en Economía (UBA) Alfredo Zaiat.

Atentamente, Darío de Junín (Gerente General de CoCuBa International Company, cotizante NASDAQ, sigla CCBIC).

[puma.ar]

En realidad la que empezo a romper las guindas con las obscenas rentas financieras de los bonos y cupones fué la gorda Carrió.

No sea que le quieran robar la bandera... como ya pasó con la asignación universal por hijos.

Efectivamente, creo que lo de los cupones pasa más por aprietes políticos que por desvelos económicos de los operadores.
La Gorda escracha al gobierno de turno, adjudicándoles el desacierto que supone la emisión de ese engendro. A partir de allí el gobierno mueve sus piezas tratando de transferirle el pato a Lavagna, observar que el artículo lo refiere en el encabezado y de paso le embarra la cancha a Duahlde, en el caso de que éste decidiera incluir al creador de los cupones en su equipo económico.

[MrGekko]

Yo a la gorda Carrió la postulo como presidenta de River, ahí los primos se van a la B en medio año, no le haría falta la temporada completa...

[Roque Feler]

En realidad la que empezo a romper las guindas con las obscenas rentas financieras de los bonos y cupones fué la gorda Carrió.

No sea que le quieran robar la bandera... como ya pasó con la asignación universal por hijos.

[Roque Feler]

Efectivamente puma.ar, mi temor es a una viveza criolla como la que menciona Gekko.

Con los bonos indexados ya estamos defaultiando todos los meses.¿ Por qué no podrían inventar alguna cosa similar para ningunear el pago total de los cupones?