TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[Gramar]

martin: muy bueno tu post. Adhiero en practicamente todo. Con respecto a la recaudación de abril ya se adelantó que estará cerca de los 29.
Otro driver importante que te olvidaste de mencionar, pero sé que lo tenes en mente, es un acercamiento concreto al Club de Paris.

saludos.

[martin]

Poco volúmen; todos esperan. Entiendo que esto es bueno o no?.

Yo compré algo en tvpp en 7,23 pesos promedio. El viernes había vendido algo de mis tvpy. Hoy estoy retomando vía tvpp simplemente porque tiene algo más de volumen.

[AUGUSTO]

Poco volúmen; todos esperan. Entiendo que esto es bueno o no?.

[AUGUSTO]

Martín, muy bueno el análisis. Siempre es bueno tomar un poco de perspectiva y reflexionar con la cabeza fría, para análisis mas globales de la situación y que no son estrictamente técnicos.

[martin]

Ojalá que así sea Pietro.

[pietro]

martín, me autocito por algo que pensé el viernes, parecido a lo que decís vos que tenes más autoridad para opinar en estas yerbas

Para mi los fondos que querían salirse de estos papeles por el tema Grecia y riesgo país sudaca lo hicieron hasta hoy que termina el mes.

un abrazo

[criacuervos]

Io sono el figlio italiani de Avigatoredicorvos... Siamo secuestrati la señale di Rava anque il Bubu e il Lorenzitto... Argentini Ladri , vergoña , garpare lo que sei debito o fachiamo la interupcione di la señale e boletiamo al Bubu in Sichilia... Ladronia, vergoña, vafanculo, cuesto cabezita necra complicano tutto....

[martin]

Martin, que importantes que son los posts de tu estilo cuando después de una semana "dura" te dan ganas de quemar todo perdiendo el foco de los fundamentos o la situación real.

Gracias

Me alegra que te sirvan. Esperemos que tengamos una semana mejor.


saludos

[PepeBalance]

Gracias

[martin]

Mando un post que por problemas técnicos no pude mandar ayer.

Estos dos días de reflexión me sirvieron para concluir que, sin dudas, la causa de la baja fue por desarme de posiciones en países emergentes, considerados de riesgo por los inversores externos, como los nuestros (ni emergentes nos consideran sino que somos frontera ), por parte de fondos que ante la incertidumbre de lo que puede pasar en Europa decidieron vender. Simple y contundente.

Ante situaciones de ese tipo no hay tu tía y se pasan los drivers positivos por donde ustedes imaginan . Y lamentablemente la semana pasada, que había iniciado muy bien el lunes porque se venía venir la aprobación del Consob , porque Griesa no frenó el canje y un par más que comenté en su momento, ese inicio alentador, lamentablemente, duró poco por lo comentado en el primer párrafo.

Dicho esto acá se han hecho interpretaciones de la baja que demuestran desconocimiento de como se opera la renta fija Argentina. Por ejemplo he leído que se compra con el rumor y se vende con la noticia cuando hay demasiadas pruebas que indican lo contrario (en el mercado de renta fija argenta, a diferencia del de acciones, se compra con el rumor y se vuelve a comprar con la noticia y esto suele ser así porque hay parámetros más objetivos para valuar a los bonos a diferencia de las acciones y las confirmaciones positivas suelen consolidar sus precios que de por sí están subestimadísimos por la "patria" inversora) y que no tengo ganas de recordar porque lo he hecho en varias ocasiones

Repito, "el comprar con el rumor y vender con la noticia", en mi opinión, es no entender como suele reaccionar la renta fija Argentina ante noticias positivas en un contexto externo "normal"(con normal me refiero: sin grandes caídas o sin miedos a crisis sistémicas como la que pudo haber despertado lo de Grecia).
Ni hablar en el contexto actual del canje donde la suba de precios de bonos y cupones genera el círculo virtuoso tantas veces explicado por mí y que consiste en esto: suba de bonos, aumento de la oferta, aumento de la oferta mayor expectativa de alta aceptación, mayor expectativa de alta aceptación mayor suba de bonos inicíándose el ciclo nuevamente.

Cuando entramos en la anterior dinámica las noticias positivas van generando el círculo virtuoso lo que hace que el mercado siga haciendo subir los precios ante drivers positivos. Es importante aclarar, también, que nuestros bonos están entre los más baratos del mundo (en mi opinión son los más baratos del mundo comparando fundamentals objetivos con rendimientos. Es increíble lo subestimados que estamos con solo decir que en Grecia, que está en peores condiciones objetivas, sus bonos rinden menos) y eso ayuda a que el impacto de las buenas noticias sea mayor que el de otros países.

El problema actual es que el desencadenante negativo externo, sino se le pone un freno rápido, hace que se entre en la dinámica contraria con un círculo vicioso peligroso. Por eso es muy importante que el mercado empiece a interpretar que de ninguna manera van a dejar caer a Grecia (es importante, también, ver como pondera el mercado las condicionalidades que se le exigen a Grecia, respecto a si son posibles de cumplir o no, para acceder al salvataje) o que, por lo menos, la crisis Griega no va a generar contagio a los otros Pigs dando ocasión a una crisis sistémica.

A la vez, de esa condición "marco", es esencial que se produzcan una serie de drivers positivos internos que rápidamente ayuden a salir del círculo vicioso en que se entró en los últimos días.
Enumero un par de esas buenas noticias que pueden ayudar:

1) Señales, rumores, o data que vayan preanunciando una muy buena aceptación de parte del tramo mayorista (driver importante)

2) Dato de la recaudación de abril (mini driver)

3) Votación de la ley Verna en el Senado asegurando la permanencia del dnu de las reservas (Driver muy positivo y que puede ser un catalizador importante si el contexto externo se calma un poco)

4) Acciones concretas del gobierno que indiquen que van a ser todo lo posible para que no caigan los bonos ofrecidos en el canje. Es clave seguir las cotizaciones del los DICY/E/A y PARY/E/A y del TVPY/E/A que son los activos claves del canje.



En conclusión: la semana que comienza considero que es muy importante. Esperemos que el temor generado por lo externo vaya disminuyendo a medida que aparezcan buenas noticias sobre el salvataje a Grecia (es importante que se den señales contundentes sobre Grecia o señales en que se va a blindar al resto de los PIGS para evitar un contagio) y que en lo interno se den señales y noticias positivas que nos permitan recobrar la tendencia alcista que produce el círculo virtuoso antes mencionado y que es la clave para que el mercado interprete que el canje va a terminar teniendo alta aceptación.

[hernanml]

Las puntas

TVPP 72hs 988.888 7,200 7,250 60.000 7,25 0,83 7,250 7,130 446.774 4
TVPY 72hs 160.000 29,600 30,500 500.000 29,50 -0,84 29,500 29,500 56.962 1

[martin]

7,25 pesos en este momento.