Títulos Públicos

[DarGomJUNIN]

OSCILACIONES O DESARBITRAJES

Advertencia o “disclaimer”: Este post está dirigido esencialmente al inversor con un criterio de mediano plazo 1 año.

"La matemática financiera terminará prevaleciendo, porque así es como los grandes operadores valúan sus activos."

Estos números no sirven para corto plazo (trading). Reflejan datos para invertir a mediano plazo (horizonte 1 año).

Eso no invalida que todos los días se produzcan modificaciones, que hagan necesario replantear una cartera ideal.

Sólo se consideran los Bonos con un volumen habitual de mercado aceptable, considerando operaciones en Bolsa.

Contempla reinversión, Tasa Badlar actual o CER anual 10 % y suba de valor con promedio ponderado de vida.

Siempre existirán bonos baratos, equilibrados o caros, porque se trata de establecer el valor medio del market.

Es una forma de metodología donde se busca conciliar la Renta Total Anual con el pensamiento actual inversor.

El rendimiento anual integral de este conjunto de bonos en pesos, oscila entre 21,0 % (cortos) y 25,4 % (largos).

“Toda matriz de correlatividad entre bonos, siempre se refiere a una precisa RTA o TIR (según el método usado).”

Esto significa que si se cambia el parámetro de la escala de rentabilidad usada, cambia el valor de esas relaciones.

Usualmente el mayor impacto del cambio de rendimiento, tanto a favor como en contra, incide sobre bonos largos.

Un Excel lo hace cualquiera, pero lo difícil es justipreciar con equidad los detalles de los pagos y capitalizaciones.

La presente información es al sólo efecto de aportar una visión distinta. No es recomendación de compra o venta.

Bonos argentinos (emitidos en dólares): Hoy los más baratos, según sus rendimientos futuros son RO15 y AS13.

La curva normal de los bonos en pesos, a la que tendería esta opción de cálculo, puede tardar en producirse plena.

Distorsiones coyunturales no invalidan, como objetivo, la existencia de esta referida curva normal de rendimiento.

“Un título público puede estar retrasado en su cotización teórica, porque existe un vendedor temporal persistente.”

Es muy probable que existan grupos de Bonos que van siendo rotados alternativamente, en su grado de demanda.

Clasificación equitativa de los actuales Bonos argentinos en pesos más transados, según sus volúmenes en Bolsa:

No significa que en corto plazo cada desarbitraje se corregirá. Sirve para informar con visión temporal más extensa.

Si la apreciación ajena del riesgo es incorrecta y excesiva, puede ser una excelente oportunidad de compra barata.

Cortos: PRE9 = 0,5 % excedido - AJ12 = 0,6 % rezagado - RS14 = 7,4 % rezagado - PR12 = 2,4 % rezagado

RS14: hice un ajuste en la fórmula para aumentar la ponderación del pago del capital a ocurrir desde 31/3/2011.

Medianos: AE14 = 0,1 % rezagado - NF18 = 7,1 % rezagado - PR13 = 6,9 % rezagado

Usando fórmulas largas ortodoxas, DICP y PARP arrojan estos resultados. El mercado normal, los sobrepondera.

Sirven para especulación, pues recién comenzarán a devolver parcialmente su respectivo capital en 2024 y 2029.

No ignoro que esta conclusión puede afectar a inversores, incluso amigos, pero es la simple realidad matemática.

Largos: DICP = 3,8 % excedido - PARP = 22,6 % excedido

Cuando hablo de rezagado o excedido, me refiero al valor comparativo. Puede ser que sean todos caros o baratos.

Esto no implica desconocer que, por razones momentáneas, un bono rezagado puede seguir bajando o viceversa.

No confundir estos datos con cálculos basados en TIR, porque el presente es un sistema diferente de valoración.

No utilizo TIR, pero quien prefiera ese método de valoración, igual podrá comprobar que estos desfasajes existen.

Si un título público subió o bajó un equis porcentaje en el año, eso no significa que repetirá ese comportamiento.

Existen formas distintas de ver el mercado. Nunca vamos a coincidir todos, porque ese día se terminó la volatilidad.

He tomado la decisión de no contestar preguntas, pero todo pedido viable tendrá su aclaración en la próxima Tabla.

Darío (el Bonista)

[gustino61]

Bein está repitiendo que el dolar va a estar planchado porque es un ancla para la inflación y porque sobran dolares debido al superávit comercial. Expresa que es mejor invertir en activos que quedarse con los dolares en el bolsillo..............
No lo escuche a BEIN,concuerdo con la balanza comercial( es obvio),lo que no repite Bein es ,esos dolares que sobran ,como se compran ? con superavit fiscal,,no,,si hay un rojo mas grande que la tinta de la birome de angeloz,,se compran o paga con emisiòn.,o manoteando reservas o ganacias del banco central ,,no repite el incesante aumento del gasto pùblico ( incluyendo los subsidios),como se atiende ?? con superavit,,no,,con emisiòn y manoteo de reservas,,esto es 2010,,,y el 2011 con elecciones ? como sigue,, todos dicen ,,los KK van a producir aumento si o si en en el P.B.I para el 2011,,si si,a que costo,,Asi que esto es un ANCLA para la inflaciòn,,pero si la inflaciòn ya estamos en un 25%,de que ancla me habla??,coinicido con melocnian,hay 3 fondo bicentenarios de rojo,,Dejemonosde pavadas,,hasta que no actùen sobre la enfermedad vamos a seguir igual,,siempre igual

[ALEJITO-CAPO]

Ok. Me alegro que hayas recuperado. Pero, según creo recordar, pasaste a estar muy caucionado a salirte totalmente de bonos y cupones después de sufrir la baja desde adentro. Yo te aconsejé que te quedes invertido sin caución pero no que vendas todo ( y más que en ese momento ya se había producido la baja) y mucho menos tvpp que estaba regalado.

Muy cierto pero de lo unico que me arrepiento es de tvpp ya que a todos los lugares donde me meti le saque buen jugo y al volver a los bonos agarre ya buena parte de la suba si bien no desde el comienzo y al tvpp no le entre porque no me dio la chance ya que el turro hace un buen tiempo que no deja de subir aunque eso me alegra por vos, saludos y gracias por responder siempre.

[martin]

Ok. Me alegro que hayas recuperado. Pero, según creo recordar, pasaste a estar muy caucionado a salirte totalmente de bonos y cupones después de sufrir la baja desde adentro. Yo te aconsejé que te quedes invertido sin caución pero no que vendas todo ( y más que en ese momento ya se había producido la baja) y mucho menos tvpp que estaba regalado.

[ALEJITO-CAPO]

Tenes razon con el tema de la ansiedad pero no es asi sino fijate que me banque a AIG a perdida durante 1 mes de 35% y no vendi hasta recuperar eso y un 25% mas aprox., lo que si es que estoy cagado porque acabo de recuperar la tremenda perdida de enero de este año y no la quiero volver a perder y de lo que tengo dudas es de un pequeño bajon para esta corta semana pero por ahora no me da para vender y recomprara la semana que viene.
Pd: no me digas que no te sorprendi con mi violentisima recuperacion del 42% de mi cartera, tal cual habia sido la perdida de enero?

[martin]

Lorenzino en este momento está en el programa "el Destape" en américa 24

[martin]

Pasquali no entiende ni entendió nunca mucho sobre bonos. Se especaliza en acciones y además se refirió al rg12 (el rg12 tiene una DM tan baja que es totalmente lógico respecto a lo que rinde en este momento y no sirve mucho de referencia en relación al potencial de los otros bonos), por ejemplo, pero se olvidó de un montón de otros bonos que todavía ni siquiera recuperaron lo que bajaron pos quilombo Redrado. Yo pienso, por ejemplo, que aunque el mercado de bonos lateralice hay bonos que quedaron evidentemente desarbitrados.

Ahora Alejito, te doy un consejo, si dudas vendé porque no es bueno estar posicionado sino no te sentis cómodo donde estas invertido. Yo, por lo menos, no vendo. Tampoco me incomoda una baja sino que la veo como oportunidad para terminar de arbitrar hacia los bonos que les veo más potencial.

Siempre te noto muy ansioso cuando invertís. Eso nunca es bueno. Tal vez me equivoco con lo que percibo de vos como inversor pero es lo que noto.

saludos

[ALEJITO-CAPO]

Bein está repitiendo que el dolar va a estar planchado porque es un ancla para la inflación y porque sobran dolares debido al superávit comercial. Expresa que es mejor invertir en activos que quedarse con los dolares en el bolsillo.

Por lo tanto ve el mismo escenario que, por lo menos, veo yo: poca devaluación e inflación en dolares lo que permite deducir todo lo que expresé, en los últimos días, respecto a los activos con más potencial para los próximos meses en el mercado de renta fija.

Si pero Pasquali esta diciendo que los bonos estan cerca de un techo y que el en este momento no compraria.

[martin]

Bein está repitiendo que el dolar va a estar planchado porque es un ancla para la inflación y porque sobran dolares debido al superávit comercial. Expresa que es mejor invertir en activos que quedarse con los dolares en el bolsillo.

Por lo tanto ve el mismo escenario que, por lo menos, veo yo: poca devaluación e inflación en dolares lo que permite deducir todo lo que expresé, en los últimos días, respecto a los activos con más potencial para los próximos meses en el mercado de renta fija.

[martin]

Es verdad: no lo ví.....

[DarGomJUNIN]

Presten atención que mañana Lunes, comenzará la reinversión de una apreciable suma devengada para este final de mes, debido a la conjunción de la percepción de los cupones de RO15 y NF18, a lo cual hay que sumarle los cobros casi coincidentes de AM11, RS14, PR12 y PARP.

En total es un monto de dinero equivalente a 340 millones de dólares, teniendo en cuenta sólo el floating en Bolsa.

Darío (el Bonista)

Porque mañana? a mi hasta el lunes 5 no me va a quedar disponible para operar aunque ya este devengado... que hago mal?[/quote]

Debes conversar con tu Agente de Bolsa, porque tienes derecho a comprar mañana Lunes con liquidación 72 horas hábiles.

Darío

[DarGomJUNIN]

Darío sumale lo que también va a ingresar por estos bonos:

1) pr12
2) para
3) pary

No seamos tan entusiastas, el PR12 ya está contabilizado.

Darío (el Bonista).

[Pascua]

Presten atención que mañana Lunes, comenzará la reinversión de una apreciable suma devengada para este final de mes, debido a la conjunción de la percepción de los cupones de RO15 y NF18, a lo cual hay que sumarle los cobros casi coincidentes de AM11, RS14, PR12 y PARP.

En total es un monto de dinero equivalente a 340 millones de dólares, teniendo en cuenta sólo el floating en Bolsa.

Darío (el Bonista)

Porque mañana? a mi hasta el lunes 5 no me va a quedar disponible para operar aunque ya este devengado... que hago mal?

[martin]

Darío sumale lo que también va a ingresar por estos bonos:

1) pr12
2) para
3) pary

[DarGomJUNIN]

Presten atención que mañana Lunes, comenzará la reinversión de una apreciable suma devengada para este final de mes, debido a la conjunción de la percepción de los cupones de RO15 y NF18, a lo cual hay que sumarle los cobros casi coincidentes de AM11, RS14, PR12 y PARP.

En total es un monto de dinero equivalente a 340 millones de dólares, teniendo en cuenta sólo el floating en Bolsa.

Darío (el Bonista)