Roque Feler escribió:Tux, yo no se cuales son tus espectativas de ganancia con un activo, pero vasi todas las consultoras hoy le dan al TVPP un VAN de $14 mas o menos. Si para vos este "valor" no justifica compras a $6,50 decime que otro activo entraría en tu radar.
Yo no digo que no pueda valer más. De hecho es el título que espero que suba más de todos los que cotizan. Eso no significa que lo vaya a hacer sí o sí porque tiene volatilidad en sus pagos. En término medio lo va a hacer, en una valuación pesimista ya está caro (ojo que en el escenario pesismista el título vale cero).
Yo compré PR13, título típico de renta fija ajustado por CER, el más desarbitrado de ellos.
Respecto a $14 ya me parece muy optimista, mi valuación dice un VAN medio de $11 y una mediana en $10.
Para explicar mejor esto del riesgo/volatilidad de los pagos, se me ocurre un ejercicio a cada inversor para ver que tan averso al riesgo es: supongamos que hay un título que paga en pesos lo que diga un dado. En Olivos cada año tiran un dado y eso determina cuanto pagan (digamos ese mismo día). Cuánto pagarías por tener ese título? Cuanto de tu cartera tendrías? Sabemos que en promedio el día anterior vale $3,50 pero también sabemos que nunca va a llegar a esa cotización. Por el tipo de inversor que soy no pagaría más de $2,50 quizás pero cada uno pagará más o menos. Si cotiza a menos de $2,50 compro, si cotiza a más vendo. Así de simple.
Volviendo al TVPP y a porque vendí:
Los $3,50 del ejemplo son esos $14 u $11 que vos o yo hacemos referencia.
Los $6,50 del TVPP fueron esos $2,50. De ahí que vendí.
Tux
