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[Galaico]

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[Galaico]

El sector manufacturero subió un 10,7% y el agro avanzó un 3,9%
La economía creció en febrero un 5,9% interanual, impulsada por la industria
17-03-2010 / De acuer­do con el in­for­me de la con­sul­to­ra Or­lan­do J. Fe­rre­res & Aso­cia­dos, la eco­no­mía vi­vió un cre­ci­mien­to con­si­de­ra­ble del 5,9% en fe­bre­ro. Con­tra ene­ro, me­jo­ró un 0,8%, al­can­zan­do cin­co me­ses de con­ti­nuo cre­ci­mien­to. La in­dus­tria li­de­ró el re­pun­te glo­bal.

La industria consolida su recuperación
La eco­no­mía cre­ció en fe­bre­ro pa­sa­do un 5,9% res­pec­to del mis­mo mes del año an­te­rior. Res­pec­to de ene­ro, la su­ba fue de 0,8% y acu­mu­ló un in­cre­men­to del 4,4% en el pri­mer bi­mes­tre del 2010. Así sur­ge del in­for­me de la con­sul­to­ra Or­lan­do J. Fe­rre­res & Aso­cia­dos.

“En tér­mi­nos de­ses­ta­cio­na­li­za­dos, el cre­ci­mien­to fue del 0,8% men­sual, lle­van­do en­ton­ces cin­co me­ses de con­ti­nuo cre­ci­mien­to”, ana­li­zó la con­sul­to­ra.

So­bre las pers­pec­ti­vas pre­do­mi­nan­tes pa­ra es­te año, “la ten­den­cia ha­cia la re­cu­pe­ra­ción pa­re­ce ir con­fir­mán­do­se con las ci­fras de cre­ci­mien­to de los úl­ti­mos me­ses. Des­de di­ciem­bre se ob­ser­va un con­ti­nuo pro­ce­so de ex­pan­sión ali­men­ta­do tan­to por las ba­jas ba­ses de com­pa­ra­ción de los mis­mo

s me­ses del 2009, co­mo tam­bién por una re­cu­pe­ra­ción tan­to en el fren­te ex­ter­no co­mo in­ter­no”.
De es­te mo­do, in­di­ca el tra­ba­jo, las pers­pec­ti­vas son fa­vo­ra­bles al ob­ser­var el es­tí­mu­lo al ni­vel de ac­ti­vi­dad que pro­vie­ne des­de el la­do de la de­man­da.

“No obs­tan­te, fac­to­res in­ter­nos co­mo el au­men­to de pre­cios o tur­bu­len­cias po­lí­ti­cas po­drían afec­tar ne­ga­ti­va­men­te la de­man­da y fu­tu­ros pro­yec­tos de in­ver­sión, mo­ri­ge­ran­do así el cre­ci­mien­to ob­ser­va­do en los pri­me­ros me­ses del año”, afir­mó el do­cu­men­to.

Sec­to­res. To­dos los ru­bros ex­hi­bie­ron me­jo­ras in­te­ra­nua­les, y aque­llos que más se des­ta­can son la in­dus­tria ma­nu­fac­tu­re­ra (10,7%), la in­ter­me­dia­ción fi­nan­cie­ra (9,2%), y elec­tri­ci­dad, gas y agua (8,7 por cien­to).

El sec­tor agro­pe­cua­rio su­bió en fe­bre­ro un 3,9%, im­pul­sa­do por el cre­ci­mien­to en la ac­ti­vi­dad agrí­co­la. De es­ta for­ma, acu­mu­la en lo que va del año una me­jo­ra del 3,7 por cien­to.
Asi­mis­mo, se man­tie­nen al­tas las pers­pec­ti­vas en el 2010 pa­ra la agri­cul­tu­ra, pro­yec­tán­do­se al­zas en las prin­ci­pa­les co­se­chas pa­ra la cam­pa­ña 2009/10.

En par­ti­cu­lar, se des­ta­can la so­ja y el maíz con un cre­ci­mien­to in­te­ra­nual su­pe­rior al 50 por cien­to.
Por otra par­te, se­ña­ló el in­for­me, con el ob­je­ti­vo de re­com­po­ner stocks lue­go de que en el 2009 se li­qui­da­ra un nú­me­ro im­por­tan­te de ca­be­zas de ga­na­do, “se es­ti­ma que es­te año cae­rá el ni­vel de fae­na y en con­se­cuen­cia el cre­ci­mien­to de la ac­ti­vi­dad ga­na­de­ra”.

El eco­no­mis­ta je­fe de la con­sul­to­ra, Faus­to Spo­tor­no ex­pre­só que “des­de abril se ve­rá un au­men­to no­ta­ble de la co­se­cha, en un año en el que se es­pe­ra una co­se­cha ré­cord, por lo cual los in­gre­sos fis­ca­les ten­drían un ali­vio pa­ra en­fren­tar el gas­to pú­bli­co”.

Cons­truc­ción. El sec­tor de la cons­truc­ción acu­mu­la un cre­ci­mien­to del 5,1% en el pri­mer bi­mes­tre del año. Al mis­mo tiem­po, cre­ció en tér­mi­nos anua­les un 5,5 por cien­to.

Uno de los in­di­ca­do­res de la re­cu­pe­ra­ción de es­te sec­tor es la evo­lu­ción de los des­pa­chos de ce­men­to, que en tér­mi­nos anua­les co­men­zó a re­cu­pe­rar­se des­de di­ciem­bre del 2009. En fe­bre­ro, es­tos des­pa­chos cre­cie­ron un 2,9% anual. En cuan­to a las pers­pec­ti­vas pa­ra el 2010, se es­ti­ma una ma­yor de­man­da im­pul­sa­da por la re­cu­pe­ra­ción eco­nó­mi­ca en ge­ne­ral, más aún en un año de fuer­te ace­le­ra­ción in­fla­cio­na­ria, cuan­do in­ver­tir en in­mue­bles es un buen re­fu­gio.

El pro­nós­ti­co es muy si­mi­lar al de la Cá­ma­ra Ar­gen­ti­na de la Cons­truc­ción, que ob­ser­vó un acu­mu­la­do del 4% en el pri­mer bi­mes­tre con­tra igual pe­río­do del 2009. El seg­men­to de las mi­nas y can­te­ras fue uno de los sec­to­res de me­nor cre­ci­mien­to in­te­ra­nual: acu­mu­ló una ex­pan­sión del 0,5 por cien­to. La ten­den­cia se man­ten­dría es­te año por pro­ble­mas en ca­pa­ci­dad ins­ta­la­da.

[Galaico]

Galaico. Como te dije en un post anterior, andate a vivir por un tiempito en un país como Cuba por ej., pero no como turista sino como ciudadano y cuando vuelvas me contas, Ahhhhhhhhh, me olvidaba, siempre cuando te dejen salir.

No se cuando lo dijste, pero me parece que no tiene nada que ver lo que ponés, parece algo descolgado y previamente suponiendo que me gusta el sistema de Cuba, me parece de lo más desubicado y fuera de lugar, la verdad no se a que viene?? ?????

Me parece que hay muchos otros que se la pasan marcando las virtudes de otros países que no soy precisamente yo, para mi vivo en el MEJOR PAIS del mundo y no lo cambiaría por ninguno, aqui naci, lo hicieron mis hijos y espero que lo hagan mis nietos. No me la paso criticando a mi país como otros.

[Ferchu]

Las Lebacs y el Festival de Bonos

Posted: 16 Mar 2010 08:49 AM PDT

Por Felipe Murolo.

Hablar de las Lebacs se ha puesto de moda en estos días, y el tema no es menor.

Las letras del Banco Central pueden ser un buen instrumento de esterilización transitoria, es decir, con un stock moderado y oscilante; no como sucede hace varios años, con un stock alto y continuamente creciente.

Las letras pueden considerarse un efectivo mínimo voluntario, adicional al legal establecido por el Banco Central. Al ser voluntario, es variable para cada una de las entidades, y permite evitar dificultades de liquidez en las instituciones mas expandidas.

Si pensamos en términos de exigencias globales: efectivo mínimo y lebacs, cuanto mas alto sea su porcentaje, menor es el multiplicador. Teóricamente, si ese porcentaje fuera del 100% no habría capacidad prestable en los bancos derivada de la base monetaria.

Pero aún así, para que el sistema sea inmune a corridas cambiarias, el Banco Central debería tener tantas reservas como el equivalente en dólares a la suma de sus pasivos, incluyendo por supuesto base monetaria convencional y lebacs.

De la forma que se viene manejando la política monetaria, y en especial por razones fiscales, siendo que los pasivos monetarios del Banco Central están respaldados en un porcentaje cada vez menor por reservas internacionales, la situación actual se viene asemejando cada vez mas al festival de bonos iniciado en 1988 y que culminó con el Plan Bonex, con efectividad al 28 de diciembre de 1989.

¿Porqué digo esto? Porque si los depositantes demandaran dólares, aún en el caso teórico del efectivo mínimo del 100% (suma de exigencia legal y Lebacs), y mas aún en ese caso, los bancos podrían acceder a esas demandas pero el Banco Central no.

Por supuesto que habría una forma de que el Banco Central pudiera atender esa demanda: modificando el tipo de cambio en alza hasta que alcanzara el valor del cociente entre pasivos monetarios y reservas internacionales. O sea, devaluar.

Pero en ese escenario, cuanto mas demore en devaluar mas alto será el tipo de cambio de equilibrio teórico (cociente) para atender los pasivos residuales, y el impacto inflacionario sería muy significativo. Tanto mas significativo cuanto mayor sea la divergencia entre el cociente y el valor de mercado del tipo de cambio en el momento inicial.

Como se puede apreciar, el despilfarro fiscal y la política de impuestos y subsidios distorsivos de los precios relativos tiene un altísimo costo. Y ese precio, traducido en términos de inflación, lo pagarán mas los que menos tienen. Paradójicamente, aquellos a los que el Gobierno pretende defender.

[El Vago]

Ayer la FED mantuvo la tasa en minimos historicos. Eso es bueno para la bolsa yanqui y por contagio también es bueno para el Merval.

Si EE UU mantiene la tasa tan baja, es dificil que el dolar tienda a fortalecerse porque resulta imposible hacer "carry trade" entre el dolar y otras monedas fuertes , si la tasa no favorece a nadie.

PAra decirlo mas sencillo: si a mi me pagan tan poca tasa por mis dolares, lo mas probable es que me deshaga de ellos para irme a otro activo (por ejemplo oro) o que simplemente los mantenga pero en vez de buscar la tasa bancaria , busque la renta de la bolsa.

Otra posibilidad es vender dolares y pasarse a Euros, pero la tasa en Euros es tan baja como la del dolar por lo tando lo del "carry trade" entre ambas monedas no sirve. Igualmente entre el yen y el dolar.

EL panorama por ahora es un dolar planchado (respecto al Euro) y las bolsas en alza.

Con respecto al peso, la mejor opcion es meter dinero en los papeles que exportan porque son esos papeles que ganan en dolares y mantienen su valor frente al peso en todo momento.

Mientras siga este gobierno este panorama se va a mantener así.