Títulos Públicos

[martin]

No es que no quiera el Barclays.. como no va a querer ?.... lo que dice es que no se puede con este marco politico y estos precios.... piden un cambio de estrategia y una recuperacion del valor... si no lo suspenden ..

Pero anunciar la suspensión del canje generaría lo mismo que quieren evitar. Es decir para que suban los bonos de ninguna manera es aconsejable suspender el canje...

[martin]

Cuando anunciaron la intención de hacer el canje los bonos valían bastante menos de lo que valen ahora. Eso significa que el Canje lo pueden hacer igual a estos precios y sin problemas....

El asunto fue que los bonos empezaron a subir muy fuerte y se ilusionaron que solo con el canje iba a alcanzar para endeudarse a un 8%. Pero con el tema "Redrado" todo cambió.....

En un principio el plan era arreglar primero con los Holdouts y luego con el Club de París. Recién ahí iban a pensar en que podían lograr financiamineto a tasas de un 8%.

Hoy si logran concretar un canje medianamente exitoso pueden hacer bajar el riesgo a 10%. Luego o en paralelo tendrían que iniciar el arreglo con el Club de París.

En mi opinión sería un error postergar el canje indefinidamente porque esa misma suspensión conspiraría contra sus propias intenciones: que suban los bonos para lograr ir bajando la tasa y así poder tener acceso al crédito externo.

La decisión más prudente sería seguir con el canje porque la misma zanahoria del canje permitiría que el canje sea exitoso y sigan bajando el rendimiento de los bonos más allá que enseguida se logre financiamiento o no. En este caso funciona el profecía autocumplida. Si se avanza con el canje los bonos suben y se suspende los bonos bajan..

El fondo del bicentenario aprobado por el congreso, además, puede dar impulso a los bonos por razones obvias. Veo que ese fondo tiene muchas probabilidades de concretarse y eso sin duda sería una buena noticia para los bonos y para el canje.

Es muy interesante la alternativa de realizar el canje en dos etapas. Primero con los fondos institucionales que generaría un piso de aceptación y segundo: dar más tiempo a los minoristas lo que generaría que la expectativa generada por el canje no se desinfle rápidamente. Paralelamente a eso enseguida buscar un acuerdo con el Club de París y hasta negociar un canje voluntario del Rg12.


En conclusión: Sería un grave error suspender el canje porque el mismo canje permite avanzar con el objetivo de máxima: financiarse a tasas de 8%. El canje, tal vez, no permita ese objetivo de máxima como pensaba el gobierno hasta que pasó lo de Redrado pero es un paso necesario para lograr ese fin. Por lo tanto el canje es algo muy positivo que no se suspenda aunque el gobierno no logre financiarse enseguida.

[atrevido]

ENTOINCES Y...
PARA CONCLUIR ,
DADO QUE EL GOB no va a intervenir directamente comprando DEUDA para recuperar valor,
la estrategia consiste en que LA cORTE LIBERe LAS RESERVAS PARA EL PAGO DE LA DEUD

De ese modo, el mercado ( y no el gobierno comprando, eso no sirve) lograra que LOS BONOS SUBaN Y LAS CONDICIONES EXIGIDAS POR BAIRCLAY MEJOREN.

Estan en manos de lo que decida la Corte.

NUNCA UN GOBIERNO DEPENDIO DE LA CORTE SUPREMA COMO ESTE.

[atrevido]

No es que no quiera el Barclays.. como no va a querer ?.... lo que dice es que no se puede con este marco politico y estos precios.... piden un cambio de estrategia y una recuperacion del valor... si no lo suspenden ..

LA RECUPERACION DE VALOR SE HARIA LEGITIMAMENTE POR COMPRAS GENUINAS .
O HAY OTRA MANERA?
Ahora bien , es un pedido DE BAIRCLAY al gobierno para que recompre?

El esfuerzo actual del gob esta en contrlolar el dolar, no se si van a pensar en contratar brokers y gastar guita para comprar bonos.
No creo que esa solucion sea viable,

[atrevido]

Esperen un cacho,
Europa se incendio ayer y el dow cayo casi un 3%,
bairclay no puede pedir que argentina sea invulnerable a ese contexto, lo que esta claro es que el valor de la oferta disminuye porque dicy y pary bajaron y el tvpt tambien ,
pero seamos realistas,
los que entran al canje compraron en 20 guitas
y si les das 45 en vez de 50 entran igual,
el tema es que no siga bajando porque el % de aceptacion puede bajar.
Sea como sea , la CORTE juega un rol protagonico y la situacion de emergencia esta

[criacuervos]

No es que no quiera el Barclays.. como no va a querer ?.... lo que dice es que no se puede con este marco politico y estos precios.... piden un cambio de estrategia y una recuperacion del valor... si no lo suspenden ..

[atrevido]

Alla por Cupones cria dice que esa rata amiga
escucho que el bairclay no quiere hacer el canje ,
vayan y lean,
para mi esta todo armado para que la Corte libere las reservas
dado que estan creando una situacion de necesidad y urgencia REAL
que condicione a la Corte para habilitar el Fondo del Bicentenario.

[Aleajacta]

"dime algo que valga la pena"
respuesta de Michael Douglas (Geko) en Wall Street, con onda.

Con onda, ¿cuál es la pregunta? Información privilegiada no tengo.

[Pablo1963]

Hola Gekko; gracias por la bienvenida y también a Martín, Profiterole y demás muchachos.
Como tardaré un tiempo en empaparme de los acontecimientos y data (4 semanas en AR es mucho), seguramente el amigo Mauro nos ilustrará; es más, puede hacer copypaste de sus vaticinios del verano pasado, así nos reímos un rato.

Jotabe,Buenas Tardes
Espero hayas tenido buenas vacaciones..............
Cuando pasaban esos acontecimentos venian a mi mente lo que vos has calificado como "turbulencias" , mas de una vez
Abrazo

[capi]

***
Entonces, en base a los precios de los bonos, ¿qué expectativas tiene el mercado de bonos de...?

∆e Inf: variación esperada de inflación REAL promedio anual en pesos
∆e TC: variación esperada del tipo de cambio nominal, promedio anual
∆e CER: variación esperada del CER, promedio anual

Uso las TIRs de NF18 y RO15 de ayer, tal que:
(1 + TIR de NF18) * (1 + ∆e CER) = (1 + TIR de RO15) * (1 + ∆e TC)
1,1623 * (1 + ∆e CER) = 1,1322 * (1 + ∆e TC)
1,1623 / 1,1322 = (1 + ∆e TC) / (1 + ∆e CER) ≈ 1,027
Esto quiere decir que el mercado asignaba ayer un dólar 2,7% mayor para dentro de un año que la variación del CER.

Si querés suponer los valores, usando la TIR del AJ12 de ayer,
(1 + TIR de AJ12) / (1 + ∆e Inf) = (1 + TIR de RO15) * (1 + ∆e TC) / (1 + ∆e Inf)
(1 + TIR de AJ12) = (1 + TIR de RO15) * (1 + ∆e TC)
1,2205 = 1,1322 * (1 + ∆e TC)
∆e TC = 7,80%
Esto quiere decir que el mercado de bonos suponía ayer un tipo de cambio 7,8% mayor para dentro de un año.

Y por lo anterior:
(1 + ∆e TC) / (1 + ∆e CER) ≈ 1,027
∆e CER ≈ 5%
Y esta era la expectativa en el mercado de bonos ayer para el CER: un 5% mayor en un año.

Si tus expectativas difieren, reemplazá los estimados por los tuyos. Y fijate que TIRs te darían, para elegir el que tenga la mayor diferencia con la TIR actual, multiplicada por la DM. Esto no es exacto ni es la única forma, pero creo que es la aproximación más usada.

Saludos[/quote]




"dime algo que valga la pena"

respuesta de Michael Douglas (Geko) en Wall Street, con onda.

[atrevido]

El dow tuvo un rebote importante. El lunes los bonos tendrían que abrir más arriba porque al final cayeron algo más arrastrados por el dow.

MARTIN,ANDA POR CUPONES

[Aleajacta]

El cer en mi opinión tranquilamente va a defender la devaluación o más todavía. Si pasa eso los bonos en pesos quedaron desarbitrados contra los bonos en dolares nacionales ya que sus tirs, sin contar el cer, son bastante más altas.

Los precios de ayer (y los de hoy) indican que tu opinión no es compartida por los inversores en el mercado de bonos, lo que te permite ganar dinero si actuás como decís y sucede lo que esperás.
En tal caso, sin esperar un año, bastaría que los inversores cambiaran su opinión negativa del futuro CER respecto al futuro precio del dólar.

[Mr_Baca]

Bienvenido JB.
Te comiste las tostadas de camarones en coyoacan con jugo de Horchata ?
Un epetaculo...

[Aleajacta]

Como tardaré un tiempo en empaparme de los acontecimientos y data (4 semanas en AR es mucho)...

Hola, Jotabe.

Espero que hayas disfrutado tu descanso merecido. Extrañé tus opiniones cuando fue lo de Redrado, y tus números desde que Redrado no importaba. Estas 4 semanas, como decís, fueron mucho. Empapate, secate y volvé.

Saludos.