fabiancito escribió:Una pregunta de novato. ¿Cuán riesgosos son los bonos argentinos? En encuesta que lei dicen que estamos segundos en riesgo. ¿Lo ven así?
Como dijo Martín, la ganancia debería ser proporcional al riesgo.
Pero no sabemos darle un número al riesgo. Tampoco podemos saber la ganancia (o pérdida) por precios futuros más altos (o más bajos). Sólo podemos saber, con bastante exactitud, cuánto pagarían los bonos si no hay default. Lo demás son opiniones, de las que estamos más o menos convencidos.
Pero podés usar la medida de riesgo que publica JP Morgan. Como no dice cómo la calcula, no inspira demasiada confianza. Pero como es la medida más popular de riesgo, suponemos que por algo será.
Para Argentina hoy indica un riesgo de 739 puntos más que el riesgo de que no paguen los bonos del Tesoro de EEUU, que consideran que es un riesgo igual a cero. Entonces, el riesgo país que elabora es la tasa que debería uno pretender por bonos del país. El número lo podés ver acá (y confirmar que estamos cuartos entre los países seleccionados):
http://www.ambito.com/economia/mercados/riesgo-pais.asp
No sabemos cómo calcula el JP Morgan ese riesgo, pero si sabemos cuánto pagan los bonos del Tesoro. Es la TIR y la podés ver en la página 10 de acá:
http://www.iamc.sba.com.ar/informes/Diario.pdf
Entonces, una aproximación para decidirse es sumar los puntos de riesgo de Argentina a las tasas de los bonos del Tesoro y ver si son iguales a la TIR del bono que encontremos para los mismos vencimientos. Podés hacer un tabla como esta:
Plazo________Tasa %_____________Riesgo País Embi+ %_____TIR bono argentino %
A 2 años _______0,86____________________7,39________________ 8,25
A 5 años _______2,38____________________7,39________________ 9,77
A 10 años_______3,65____________________7,39________________11,04
A 30 años_______4,56____________________7,39________________11,95
JP Morgan opina que, si comprás un bono argentino que paga esas TIRs en dólares, a esos plazos de vencimiento, tu ganancia/riesgo sería igual que si compraras un bono del Tesoro de EEUU.
Si el bono argentino paga menos TIR, JP Morgan opina que no es negocio. Si paga más, opina que sí lo es.
Para ver qué TIR pagan, fijate en el link del IAMC de más arriba, en las páginas 5 y 6.
Saludos.
PD: los bonos del Tesoro de EEUU amortizan al vencimiento, como los argentinos AM11, AS13, RO15, AA17. Pero podés comprar cualquier otro.
PD: yo tengo bonos.
